#MON クラシックな「高FDV・低流通」の詐欺的収奪トラップ

monadのクラシックな「高FDV・低流通」の詐欺的収奪トラップ
Arthur HayesはAltcoin Dailyの番組でMonadについて辛辣な批評を行い、そのいわゆる「次世代ETHキラー」は単なる「高FDV・低流通」のトラップに過ぎず、創業者とVCがキャッシュアウトするためのものだと述べました。また、Monadはイーサリアムと競争する力がなく、Solanaにも及ばないとし、当初は10ドルの強気予想をしていましたが、下落後はゼロになると弱気に転じました。

🔍「高FDV・低流通」トラップの理解
Arthur Hayesが批判した現象の核心は、プロジェクトの完全希釈後評価額（FDV）と現在の流通時価総額との間に大きな乖離が存在することです。下表は仮定の高FDVプロジェクトを例に、その潜在的リスクを示しています。

特徴 説明 潜在リスク
高い完全希釈後評価額（FDV） プロジェクトの評価額が早期に資本によって吊り上げられ、数十億ドルに達することもある。 評価額が将来の成長ポテンシャルを過剰に先取りしており、セカンダリーマーケットの上昇余地が限定的。
低い流通供給量 現在市場で自由に取引されているトークンの割合が極めて低く、全体のごく一部にとどまる。 人為的に「希少性」を演出し、初期価格を吊り上げるが、これは持続不可能。
将来のトークンアンロック チーム、初期投資家、アドバイザーが保有する大量のトークンがロック状態にあり、今後数ヶ月～数年かけて段階的に市場に放出される。 アンロックが始まると市場へのトークン供給が急増し、需要が追いつかなければ大きな売り圧と価格暴落を招く。

一部の分析が指摘しているように、このモデルではプロジェクトは上場直後からむしろ初期投資家用のエグジット流動性ツールとなっており、広範な一般投資家向けの公正な投資機会ではありません。

💎 まとめと示唆
Arthur Hayesの辛辣な批判はMonadに限定されるものではありませんが、彼が指摘する「高FDV・低流通」という現象は、現在の暗号資産市場、特に注目を集める多くの新規プロジェクトに共通する核心的な問題です。

投資家にとって、これは以下を意味します。
・警戒を怠らない：大々的に宣伝され、高評価額が付いた新規プロジェクトに直面した際は、必ずそのトークンエコノミクスを深く理解すること。
・コアデータに注目：トークンの流通量と総供給量の比率、詳細なアンロックスケジュールを注意深く確認すること。大部分のトークンがまだ流通していない場合、今後それらの供給を受け止める十分な需要が生まれると確信できなければ、リスクは非常に高いと言える。