J'ai pensé à quelque chose qui embrouille beaucoup de personnes novices en investissement - la différence entre le coût des fonds propres et le coût du capital. Ces deux termes sont souvent utilisés dans les discussions financières, et honnêtement, ils ne sont pas la même chose, même si certaines personnes les traitent comme s'ils l'étaient.

Laissez-moi expliquer cela. Le coût des fonds propres est essentiellement ce que les actionnaires s'attendent à récupérer en investissant dans l'action d'une entreprise. C'est une compensation pour le risque qu'ils prennent. Si vous investissez dans une entreprise, vous renoncez à l'option de placer cet argent dans quelque chose de plus sûr, comme des obligations d'État. Donc, l'entreprise doit offrir un rendement suffisant pour rendre cette décision d'investissement intéressante.

La façon dont les gens calculent généralement cela est à travers quelque chose appelé CAPM - modèle d’évaluation des actifs financiers. La formule est simple : le coût des fonds propres égal le taux sans risque plus bêta fois la prime de risque du marché. Le taux sans risque est ce que vous obtiendriez avec quelque chose comme des obligations du Trésor. Bêta mesure la volatilité d'une action par rapport au marché global. Si une action fluctue plus que le marché, elle a un bêta plus élevé et un risque plus grand. La prime de risque du marché est simplement le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour prendre des risques sur le marché boursier plutôt que de détenir des actifs sûrs.

Maintenant, voici où intervient le coût du capital - et c'est la métrique à plus grande échelle. Le coût du capital est la dépense totale qu'une entreprise doit supporter lorsqu'elle se finance à la fois par fonds propres et par dette. C'est une moyenne pondérée qui combine ce que l'entreprise paie aux actionnaires et ce qu'elle paie aux créanciers. Les entreprises l'utilisent pour déterminer le rendement minimum qu'elles doivent obtenir de nouveaux projets pour qu'ils soient rentables.

Le calcul du coût du capital utilise quelque chose appelé WACC - coût moyen pondéré du capital. Il prend en compte la valeur de marché des fonds propres, la valeur de marché de la dette, le coût des fonds propres, le taux d'intérêt sur la dette, et le taux d'imposition. Pourquoi le taux d'imposition ? Parce que les entreprises peuvent déduire les paiements d'intérêts, ce qui rend le financement par dette moins cher qu'il n'y paraît à première vue.

Alors, quelle est la différence pratique ? Le coût des fonds propres vous indique le rendement spécifique dont les actionnaires ont besoin. Le coût du capital vous indique le rendement que l'ensemble de l'entreprise doit atteindre pour satisfaire à la fois les actionnaires et les détenteurs de dette. L’un est plus étroit, l’autre plus large.

Pensez-y ainsi - si vous évaluez si un projet a du sens, vous comparerez son rendement attendu au coût du capital. Mais si vous êtes actionnaire et que vous vous demandez si l'entreprise répond à vos attentes, vous regarderez le coût des fonds propres.

Plusieurs facteurs influencent ces chiffres. Le profil de risque de l'entreprise est important - les entreprises plus risquées ont des coûts plus élevés parce que les investisseurs exigent un rendement plus important. Les conditions du marché comptent aussi. Lorsque les taux d'intérêt augmentent ou que l'incertitude économique croît, ces deux métriques ont tendance à augmenter. La structure du capital d'une entreprise joue également un rôle - si elle est fortement endettée, le coût du capital peut varier selon que cette dette est bon marché ou coûteuse par rapport aux fonds propres.

Voici quelque chose qui vaut la peine de noter : le coût du capital est généralement inférieur au coût des fonds propres parce qu'il s'agit d'une moyenne pondérée incluant la dette, qui coûte généralement moins cher grâce aux avantages fiscaux. Mais si une entreprise s'endette trop, le coût des fonds propres peut exploser car les actionnaires deviennent nerveux face au risque financier, ce qui pourrait en réalité faire augmenter le coût total du capital.

Comprendre ces métriques aide lorsque vous réfléchissez à où investir. Les entreprises qui peuvent gérer efficacement leur structure de financement - en maintenant un coût du capital raisonnable tout en satisfaisant les actionnaires - ont tendance à prendre de meilleures décisions d'investissement. C'est pourquoi les investisseurs prêtent attention à ces chiffres. Si vous regardez une entreprise, connaître son coût du capital vous donne un aperçu pour savoir si la direction prend des décisions intelligentes en matière d'allocation de capital et si les nouveaux projets qu'elle poursuit ont réellement du sens financier.