Je viens de constater que Mosaic a connu un trimestre 4 difficile - avec une perte de 1,64 $ par action alors que le consensus s'attendait à 48 cents ajustés. C'est une grosse déception du côté des bénéfices. Le chiffre d'affaires net a atteint 2,97 milliards de dollars mais a été inférieur à l'estimation de 3,2 milliards, donc les volumes étaient certainement faibles dans tous les secteurs.

En regardant les segments, la potasse s'en est plutôt bien sortie en termes de prix (MOP à 264 $/tonne contre 199), mais le volume de ventes est resté stable à 2,2 millions de tonnes alors qu'ils en avaient besoin de 2,6 millions. Le phosphate a été plus faible - seulement 1,3 million de tonnes vendues contre 1,9 million attendu, même si les prix du DAP ont augmenté. La division Fertilizantes a également sous-performé en volume, atteignant seulement 2,1 millions de tonnes contre une estimation de 3,2 millions.

La position de trésorerie s'est également resserrée un peu - ils disposent de 276,6 millions de dollars en liquidités mais la dette a augmenté de 28 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,25 milliards de dollars. Pour le premier trimestre 2026, ils prévoient des volumes de potasse entre 2 et 2,2 millions de tonnes avec des prix MOP autour de 255 à 275 $/tonne. La prévision pour le phosphate est de 1,7 à 1,9 million de tonnes. Les objectifs de production pour l'année complète 2026 sont de 9 millions de tonnes de potasse et plus de 7 millions de tonnes de phosphate.

MOS est actuellement noté Maintien, en hausse de 10,2 % au cours de la dernière année mais en retard par rapport au gain de 19,7 % de l'industrie des engrais. Il semble que les vents contraires de la demande soient réels pour le secteur.