Vient de consulter les dernières dépôts 13F et il y a des mouvements intéressants à surveiller. Third Point de Dan Loeb a accumulé des actions Nvidia depuis quatre trimestres consécutifs - on parle de 100 000 actions ajoutées au T4, avec 50 000 au T3 avant cela, plus 1,35 million au T2 et 1,45 million au T1. La thèse est assez simple : les puces H100 et Blackwell de Nvidia dominent pratiquement le marché des centres de données IA, et avec la pénurie de GPU toujours réelle, l'entreprise continue d'appliquer des prix premium. De plus, il y a CUDA - cet écosystème logiciel maintient les clients fidèles et rend les anciennes puces plus durables. Des marges brutes tournant autour de 70-75 % en disent long sur le pouvoir de fixation des prix ici.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Third Point a tout simplement liquidé sa position dans Meta - vendu les 220 000 actions après en avoir acheté pendant deux trimestres consécutifs. Maintenant, l'action Meta a augmenté de plus de 50 % d'avril à octobre, donc la prise de bénéfices est l'explication la plus évidente. La durée moyenne de détention de Loeb est de moins de 18 mois, donc encaisser ses gains est simplement dans son style.

Cela dit, il pourrait y avoir autre chose. Meta a presque constamment revu à la hausse ses prévisions d'investissement pour leur laboratoire d'Intelligence Artificielle Superintelligente, et bien que l'IA excite tout le monde, l'augmentation des coûts pourrait peser sur les bénéfices. De plus, Meta dépend à près de 98 % des revenus publicitaires - c'est cyclique, cela évolue avec l'économie. Si Loeb commence à s'inquiéter d'une récession potentielle, parier contre une entreprise dépendante de la publicité a du sens.

Le contraste est assez révélateur cependant. Accumuler dans le domaine de l'infrastructure IA tout en se retirant du pari sur la consommation dépendante de la publicité. C'est une position pour une vision spécifique du marché.