Regardez ce qui est sorti du four réglementaire aux États-Unis. La FDIC (Corporation Fédérale d'Assurance des Dépôts) vient de présenter sa proposition officielle pour réglementer les émetteurs de stablecoins sous la loi GENIUS. Fondamentalement, nous assistons à la deuxième série de réglementations de cette agence, après qu’elle ait déjà publié ses règles de candidature en décembre.

Le point intéressant est que la FDIC est alignée avec ce que le OCC (Bureau du Contrôleur de la Monnaie) avait déjà proposé en février. L’agence a ouvert une période de 60 jours pour les commentaires publics sur 144 questions très spécifiques. C’est vraiment détaillé.

Maintenant, qu’a établi la FDIC ? Des normes de capital, de liquidité et de garde pour les institutions dépositaires qui émettent des stablecoins. Mais attention - les détails finaux ne seront publiés que lorsque cette règle sera finalisée, ce qui ne devrait pas arriver de sitôt. Cela prendra encore quelques mois, l’agence traitant les commentaires et ajustant le langage final.

Un point qui a suscité un débat : les stablecoins n’auront pas d’assurance-dépôts comme les comptes bancaires traditionnels. Cela a été clair dans la proposition. De plus, les émetteurs ne peuvent pas simplement affirmer que leurs tokens paient des intérêts ou des rendements juste parce que vous détenez la stablecoin. Ni via des accords avec des tiers comme des exchanges. Mais voici le détail - les spécialistes en cryptographie sont plus rassurés car des programmes de récompenses bien structurés ne seront probablement pas interdits.

La FDIC a aussi abordé des questions techniques concernant le capital opérationnel que les émetteurs doivent maintenir, séparé des exigences de capital elles-mêmes. Et il y a plus : l’agence a proposé que les dépôts tokenisés qui répondent à la définition légale de dépôt soient traités comme les autres dépôts, en ce qui concerne l’assurance de passage.

Le contexte politique ici est intéressant. Avec des candidats républicains dans les agences réglementaires et aucun démocrate pour soulever des objections, les régulateurs ont l’espace pour mettre en œuvre cela comme le veulent les républicains. Pourtant, lorsque la loi GENIUS est devenue loi, elle a reçu un soutien bipartite important.

Il y a aussi des discussions parallèles au Sénat sur la loi Digital Asset Market Clarity Act, et un conflit entre le secteur bancaire et la crypto concernant les stablecoins à rendement qui dure depuis des mois. Les législateurs ont dit qu’ils étaient proches de résoudre cela, mais le projet n’a pas encore avancé vers l’audience nécessaire. Le Congrès revient de vacances à la fin de la semaine, donc des choses peuvent bouger.

Dans l’ensemble, la FDIC construit un cadre très spécifique. Il sera intéressant de voir comment la communauté crypto réagira dans les 60 prochains jours de commentaires. Cette régulation pourrait devenir un tournant pour le fonctionnement des stablecoins aux États-Unis.