Il existe des divergences d'opinion au sein de la Fed. La semaine dernière, trois présidents de banques régionales ont successivement pris la parole, suggérant la possibilité d’un maintien des taux d’intérêt inchangés, ce qui a attiré l’attention du marché.

Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a souligné le risque que la hausse des prix du pétrole brut pousse l’inflation de base à la hausse. Il a indiqué que le taux d’inflation de base pourrait approcher ou atteindre 3 % d’ici la fin de l’année. Ce niveau dépasse largement l’objectif de 2 % de la Fed. Selon lui, il est nécessaire de maintenir la fourchette de taux actuelle de 3,50 à 3,75 % « pendant une période considérable ». La situation complexe de fond est que, d’un côté, l’impact des droits de douane diminue, mais que, de l’autre, la hausse des prix du pétrole brut continue de faire pression sur l’inflation.

Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, adopte une position encore plus prudente. Il a déclaré que la hausse des prix du pétrole brut pourrait fortement augmenter les attentes d’inflation des consommateurs, ce qui constitue une « double menace ». La combinaison d’une inflation encore présente en raison des droits de douane et de la hausse des prix du pétrole brut rend la tâche de la Fed particulièrement difficile.

Le président de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, pense que le niveau actuel des taux est approprié, mais souligne qu’il existe des risques dans les deux sens. Elle a insisté sur le fait que, dans un environnement où l’inflation de base reste élevée, l’émergence de nouveaux chocs sur les prix de l’énergie complique la prise de décision politique. Ce qui importe, c’est de savoir jusqu’où les prix de l’énergie peuvent augmenter et combien ils resteront élevés.

Ce que révèlent ces trois déclarations, c’est que la Fed fait face à la difficulté de trouver un équilibre entre inflation et croissance. En février, l’inflation de base a atteint 3 %, et il est prévu qu’elle atteigne 3,2 % en mars. Au cours des cinq dernières années, l’inflation a dépassé l’objectif de 2 % de manière persistante, ce qui suscite des inquiétudes quant à la fixation durable des attentes d’inflation parmi les acteurs du marché.

Le marché du travail est dans un état d’équilibre, avec une pression sur les salaires modérée. Cependant, le marché du pétrole brut a connu trois chocs d’approvisionnement au cours des 12 derniers mois, et l’impact de ces chocs sur la croissance économique et l’emploi reste incertain.

En conclusion, la Fed adoptera probablement une approche prudente en surveillant attentivement l’évolution des données dans les prochains mois. La tendance de l’inflation de base, les statistiques de l’emploi et l’évolution de la situation au Moyen-Orient seront les principaux facteurs influençant la prochaine décision de politique monétaire. Sur le marché, il faut s’attendre à ce que le maintien des taux d’intérêt inchangés continue dans un avenir proche.