Je suis de près la situation économique au Royaume-Uni, et il se passe quelque chose d'intéressant que la plupart des gens pourraient négliger. Le choc des prix de l'énergie dû aux tensions au Moyen-Orient crée une dynamique étrange de stagflation qui met la Banque d'Angleterre dans une position difficile.

Voici le problème : l'inflation devrait dépasser 3 % en glissement annuel, ce qui normalement déclencherait des hausses de taux d'intérêt. Mais en même temps, la croissance économique devrait rester en dessous de 1 %. C'est le piège classique de la stagflation où il n'y a pas vraiment de gagnant. Si vous augmentez les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, vous risquez de pousser l'économie en récession. Si vous restez stable, l'inflation continue de monter en flèche.

Selon l'analyse d'EY, c'est précisément pour cette raison que la Banque d'Angleterre est peu susceptible d'augmenter agressivement les taux d'intérêt malgré la pression inflationniste. Elle est essentiellement coincée dans une position d'attente et d'observation. Le choc énergétique est temporaire, donc augmenter fortement les taux n'a pas beaucoup de sens lorsque le problème sous-jacent est dû à l'offre plutôt qu'à la demande.

Ce qui est vraiment préoccupant, c'est si ce choc des prix de l'énergie dure plus longtemps que prévu. C'est là que les risques de récession deviennent réels, et c'est là que les décisions sur les taux d'intérêt deviennent encore plus compliquées. On se retrouve avec une banque centrale qui doit jongler entre contrôler les prix et prévenir un effondrement économique.

Toute cette situation montre pourquoi les taux d'intérêt ne concernent plus seulement l'inflation. Il s'agit de l'ensemble de la situation économique, et en ce moment, cette situation est plutôt chaotique pour le Royaume-Uni.