DefiLlama affirme que le TVL d'Aave n'est pas gonflé par des échanges en boucle

Le fondateur de DefiLlama, 0xngmi, a rejeté les affirmations selon lesquelles la TVL d’aave serait surévaluée par des échanges en boucle, en affirmant que la plateforme filtre déjà les soldes empruntés.

DefiLlama contre-attaque contre les affirmations d’inflation

Il a déclaré que DefiLlama ne comptabilise pas les actifs empruntés dans la TVL, donc le prêt circulaire ne peut pas artificiellement augmenter les chiffres affichés sur ses tableaux de bord. De plus, il a soutenu que le système est conçu pour exclure le capital recyclé dès le départ.

Le différend porte sur les boucles de collatéral de style Ethena sur Aave, que certains critiques disent pouvoir faire paraître le protocole plus grand qu’il ne l’est. Cependant, 0xngmi a dit que la plateforme de données supprime les actifs empruntés de ses calculs, empêchant ainsi que l’emprunt en boucle ne fausse le résultat.

Il a également indiqué que les calculs en double liés aux boucles de collatéral Ethena sur Aave ont été supprimés plus tôt après que des utilisateurs ont signalé que certaines positions en boucle apparaissaient plus d’une fois dans les décompositions auxiliaires. Cela dit, les pages de méthodologie de DefiLlama pour Aave et Aave v3 indiquent que la TVL mesure les jetons verrouillés dans des contrats utilisés comme collatéral pour emprunter ou générer un rendement.

Comment DefiLlama dit mesurer la TVL

Ces pages indiquent également que les pièces empruntées ne sont pas comptabilisées dans la TVL afin d’éviter d’influer artificiellement sur le chiffre par le biais de prêts cycliques. En d’autres termes, la méthodologie de DefiLlama vise à montrer le collatéral qui reste verrouillé, et non le même capital réutilisé dans plusieurs positions.

Le débat est important car les stratégies DeFi à effet de levier construites autour d’Aave, de l’USDe d’Ethena, et du collatéral lié au restaking sont devenues plus complexes. De plus, certains traders se demandent désormais si les données brutes de la TVL DeFi reflètent toujours une liquidité non entravée lorsque le capital est emprunté, redéployé et emprunté à nouveau.

Croissance d’Aave et d’Ethena

Les données de Crypto.news montraient auparavant que la TVL d’Aave augmentait de plus de 45 % dans certaines périodes, passant d’environ $24 milliards à environ 34,9 milliards de dollars, à mesure que les frais du réseau augmentaient. À la mi-2025, la TVL propre d’Ethena aurait augmenté d’environ $1 milliards à près de $11 milliards, tandis que les revenus du protocole ont augmenté de manière significative d’un mois à l’autre.

Cette croissance suggère que les stratégies de rendement activées par boucle alimentent une grande part de l’activité dans tout le secteur. Cependant, 0xngmi maintient que l’approche de DefiLlama empêche la TVL d’être artificiellement gonflée par le prêt recyclé, même si les utilisateurs doivent encore évaluer combien de collatéral soutient les positions à effet de levier.

Aave reste sous surveillance étroite à mesure que les stratégies DeFi à effet de levier évoluent, mais DefiLlama affirme que ses données évitent toujours le double comptage. La question clé n’est pas de savoir si le prêt existe, mais si le même capital est comptabilisé deux fois.