Je viens de rattraper le premier trimestre du cuivre et ça a été tout un rollercoaster. J'ai commencé l'année en force, atteignant des sommets historiques autour de 13 952 dollars à la Bourse de Londres fin janvier, mais ensuite les choses sont devenues chaotiques avec les tensions géopolitiques et l'incertitude tarifaire qui ont fait chuter les prix violemment fin mars. Les fluctuations en disent long sur ce qui a animé ce marché.

Ce qui a retenu mon attention, c'est à quel point l'offre est restée tendue malgré toute cette volatilité. Nous observons des mines comme Kamoa-Kakula et Grasberg confrontées à des perturbations qui continuent de se faire sentir sur le marché. La véritable histoire, cependant, c'est que nous nous dirigeons vers ce qui pourrait durer des années de déficit en cuivre. Les nouvelles mines prennent une éternité à entrer en production — on parle de 15 ans entre l'exploration et la production réelle. Même les projets d'expansion annoncés maintenant, comme le plan El Abra de 7,5 milliards de dollars de Freeport, ne commenceront à influencer l'offre de manière significative qu'au cours des années 2030.

Pendant ce temps, la demande devient compliquée. Le secteur immobilier en Chine reste faible malgré les tentatives de relance, ce qui est important puisque la Chine est un énorme consommateur de cuivre. Ensuite, la situation géopolitique ajoute des pics de prix du pétrole qui, historiquement, sont liés au risque de récession. C'est le genre de choses qui pourrait exercer une pression sur la demande de cuivre à court terme.

Voici où la prévision du prix du cuivre devient intéressante. À court terme, on pourrait voir une faiblesse si la situation de guerre persiste et freine la demande. Mais le cas à long terme pour le cuivre reste assez convaincant. La transition énergétique, les centres de données IA, les véhicules électriques — tous se disputent une offre structurellement limitée. Goldman Sachs prévoit un surplus de 160 000 tonnes pour 2026, mais d'autres analystes anticipent des déficits qui s'élargiront considérablement après 2030.

Donc, la perspective du prix du cuivre dépend vraiment de votre horizon temporel. À court terme, il pourrait y avoir des opportunités si les prix se replient, mais l'histoire de l'offre structurelle ne disparaît pas. Les analystes s'attendent à une certaine faiblesse dans les semaines à venir avant une possible poussée vers la fin de l'année. C'est l'un de ces marchés où les fondamentaux à long terme semblent assez solides, même si la situation à court terme est plus floue.