J’ai suivi de près la structure récente du marché, et la divergence entre l’action des prix et les flux ETF devient de plus en plus difficile à ignorer.

Bitcoin ($BTC ) a progressé de près de 5 %, testant brièvement le niveau $75K avec une force notable. En conditions normales, un tel mouvement serait soutenu par de fortes entrées institutionnelles. Cependant, les données ETF présentent un récit contradictoire.

Nous avons observé environ $291 millions de sorties en une seule journée — la plus importante depuis fin mars — avec Fidelity Investments’s FBTC seul représentant près de $229 millions de retraits.

Ce qui me frappe, c’est que malgré ce niveau de distribution, le prix a continué à monter.

Cela soulève une question importante : les flux ETF sont-ils des indicateurs retardés, ou l’action actuelle des prix est-elle alimentée par des sources de demande alternatives ?
La dynamique des flux n’est pas entièrement unilatérale.

BlackRock continue de faire preuve de résilience, enregistrant environ $35 millions d’entrées et prolongeant sa série d’accumulation. Pendant ce temps, de plus faibles flux vers Ethereum et une activité légèrement positive dans XRP suggèrent que des positions sélectives sont toujours en cours sous la surface.

Du point de vue du sentiment, le marché reste prudent. Les indicateurs reflètent toujours des niveaux de peur extrême, et de nombreux analystes institutionnels discutent ouvertement de la possibilité d’un retracement vers la plage $50K . Les données de CryptoQuant suggèrent également que le mouvement actuel ne bénéficie pas d’une forte confirmation par l’expansion de l’effet de levier ou de nouvelles entrées de capitaux.

À mon avis, cela crée une condition de marché unique — une où le prix avance, mais la conviction n’est pas totalement alignée. Historiquement, de tels environnements tendent à précéder soit une continuation accélérée alimentée par une participation retardée, soit des corrections brutales si la demande sous-jacente ne se matérialise pas.

À ce stade, j’aborde le marché avec une prudence optimiste, tout en suivant de près si une demande réelle commence à confirmer ce mouvement à la hausse.