Les mineurs de Bitcoin changent rapidement d’apparence. En examinant les données récentes, on se rend compte qu’il ne s’agit pas simplement d’une diversification des activités, mais d’une transformation fondamentale de la structure de l’industrie.

Ce à quoi font face les mineurs cotés en bourse, ce ne sont plus des pressions économiques négligeables. Actuellement, le prix du BTC tourne autour de 73 900 dollars, mais la rentabilité de l’exploitation minière est largement négative en raison des coûts élevés de minage. Dans ce contexte, leur voie choisie est une transition massive vers l’IA et l’infrastructure de calcul haute performance.

Selon un rapport de CoinShares, plus de 70 milliards de dollars de contrats liés à l’IA et à l’HPC ont été annoncés par l’ensemble des mineurs publics. Core Scientific a signé pour 10,2 milliards de dollars, TeraWulf pour 12,8 milliards, Hut 8 pour 7 milliards. Il ne s’agit plus simplement d’activités secondaires, mais d’une transformation en entreprises de gestion de centres de données plutôt qu’en mineurs de Bitcoin.

Pourquoi cela se produit-il ? L’économie fournit la réponse. Alors que le coût d’infrastructure pour le minage de Bitcoin est de 700 000 à 1 million de dollars par mégawatt, l’infrastructure IA coûte de 8 à 15 millions de dollars par mégawatt, un coût nettement supérieur. Cependant, structurellement, l’IA promet des rendements stables et élevés sur plusieurs années, ce qui la rend beaucoup plus attractive que l’incertitude du minage.

Ce changement est soutenu par d’importants emprunts et la vente de Bitcoin. Les mineurs cotés ont réduit leur détention de plus de 15 000 BTC depuis leur pic. Core Scientific a vendu 1 900 BTC (environ 175 millions de dollars) en janvier, Riot Platforms a cédé 1 818 BTC (environ 162 millions de dollars). Même Marathon, le plus grand détenteur, a indiqué dans son rapport de mars qu’il envisageait de vendre une partie de ses réserves.

Un problème apparaît alors. Les mineurs de Bitcoin sont essentiels pour la sécurité du réseau. Si leur retrait de l’exploitation minière se poursuit au profit de l’IA, la puissance de hachage diminuera. En effet, le réseau est passé d’un pic de 1 160 EH/s en octobre 2025 à 920 EH/s, avec trois ajustements de difficulté consécutifs en baisse. C’est la première fois depuis juillet 2022.

Le marché intègre également ce changement. Les mineurs détenant des contrats d’infrastructure IA sont évalués à 12,3 fois leur chiffre d’affaires prévu pour les 12 prochains mois, contre seulement 5,9 pour les entreprises de minage traditionnelles. Cette différence de valorisation accélère encore la transition.

L’avenir des mineurs de Bitcoin dépend en réalité d’une seule variable : le prix du Bitcoin. Si celui-ci revient à 100 000 dollars d’ici la fin de l’année, la rentabilité du minage se rétablira, et la transition vers l’IA ralentira. Mais si le prix reste en dessous de 70 000 dollars, cette transition s’accélérera, et l’industrie du minage, qui existe depuis une décennie, se transformera complètement en quelque chose de différent.