Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le café ont connu un solide rallye jeudi. Tant l’arabica que le robusta ont fortement augmenté : l’arabica a clôturé à +1,65 % et le robusta à +2,02 %. Le mouvement a surpris beaucoup de monde après que les prix aient été fortement malmenés pendant les deux dernières semaines.

Il s’avère que le real brésilien s’est renforcé jusqu’à son plus haut sur 1,75 an, ce qui a essentiellement découragé les producteurs locaux de vendre. Ce rachat de positions courtes sur les contrats à terme sur le café a fait monter les prix. Ça se tient quand on y pense : les exportateurs brésiliens retiennent l’offre lorsque leur devise se renforce, donc les traders qui couvraient leurs positions short ont sauté sur la hausse.

Mais il y a un point : les fondamentaux restent encore assez baissiers en dessous. Le Brésil s’attend à une récolte massive cette année : +17,2 % pour atteindre un record de 66,2 millions de sacs, d’après leur agence de prévision. Le Vietnam exporte aussi à fond, avec des expéditions de janvier en hausse de 38,3 % d’une année sur l’autre. Autrement dit, beaucoup d’offre arrive sur le marché.

En regardant les données des contrats à terme sur le café de barchart, on voit que l’arabica était tombé à ses plus bas sur 6 mois juste quelques jours avant ce rallye, et que le robusta a lui aussi atteint ses plus bas sur 6 mois. Le redressement des stocks sur ICE n’aide pas non plus à améliorer le tableau des prix. Donc, même si le mouvement de jeudi était bienvenu, je ne suis pas convaincu que ce soit le début de quelque chose de plus grand. La situation de l’offre est tout simplement trop lourde pour le moment. À surveiller pour voir si ce rallye tient ou si on repart à la baisse.