Solveurs, Chercheurs et Exécution Intelligente : Les Utilisateurs Invisibles de la DeFi

Par Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Le huitième article de la série « Déconstruire la DeFi » en 15 parties.

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Ils ne recherchent pas de petites différences de prix isolément. Au lieu de cela, ils se concentrent sur la construction de trajectoires d’exécution optimales à travers de nombreux protocoles en même temps. Dans les transactions que nous avons suivies sur Stabull, leur présence était subtile mais indiscutable.

Comprendre les solveurs aide à expliquer pourquoi la liquidité de Stabull est utilisée de manière qui ne ressemble en rien à un « trading » traditionnel.

Ce que sont réellement les solveurs et les chercheurs

Un solveur est un système qui prend une intention de trading et détermine la manière la plus efficace de la réaliser.

L’intention pourrait être :

• « Échanger l’actif A contre l’actif B »
• « Rééquilibrer une trésorerie »
• « Régler une commande complexe avec un glissement minimal »

Le rôle du solveur n’est pas de trader dans une seule pool, mais de concevoir l’ensemble de l’exécution.

Les chercheurs sont étroitement liés. Ils scrutent la chaîne et le mempool pour repérer des opportunités de construire des transactions profitables ou efficaces, souvent en concurrence avec d’autres chercheurs pour soumettre la meilleure exécution possible.

Comment fonctionne l’exécution basée sur les solveurs

Plutôt que de dépendre d’une seule plateforme, les solveurs :

• simulent plusieurs trajectoires d’exécution possibles
• combinent des échanges entre différents protocoles
• prennent en compte les frais, le glissement et les coûts en gaz
• choisissent la trajectoire qui satisfait le mieux l’objectif

Tout cela se produit avant que la transaction ne soit soumise sur la blockchain. Une fois exécutée, la transaction s’effectue de manière atomique.

Du point de vue de la chaîne, le résultat est une seule transaction touchant plusieurs protocoles en séquence.

Pourquoi les solveurs existent dans la DeFi

La force de la DeFi réside dans sa composabilité. Sa faiblesse est la fragmentation.

La liquidité est répartie entre :

• différents DEX
• différents modèles de tarification
• différentes spécialisations d’actifs

Les solveurs existent pour assembler ce paysage fragmenté. Ils transforment de nombreuses optimisations locales en un seul résultat global.

À mesure que la DeFi mûrit, l’exécution pilotée par les solveurs devient plus courante, et non moins.

Pourquoi les solveurs se soucient de la qualité de l’exécution

Les solveurs sont impitoyablement objectifs.

Ils ne se soucient pas de :

• quelle plateforme est « populaire »
• quelle équipe est active sur les réseaux sociaux
• quel pool a été lancé le plus récemment

Ils se préoccupent de :

• une tarification prévisible
• une exécution fiable
• un glissement minimal
• une sécurité atomique

Un pool qui ne répond pas à l’un de ces critères est simplement exclu des trajectoires d’exécution.

Où Stabull s’intègre dans les flux de solveurs

Dans les transactions que nous avons analysées, Stabull apparaissait comme :

• une étape d’exécution stable
• un point de conversion FX
• une ancre de prix pour les actifs adossés à des RWA

Étant donné que la tarification est ancrée à un oracle, les solveurs peuvent considérer les pools Stabull comme des composants déterministes dans un plan d’exécution plus large.

Cela rend Stabull utile même lorsqu’il n’est pas la plateforme la moins chère isolément. La fiabilité et la prévisibilité comptent souvent plus que l’amélioration marginale du prix.

Volume invisible, signal fort

Le volume piloté par les solveurs est facile à manquer car il apparaît rarement de manière spectaculaire.

Les transactions sont souvent :

• de taille moyenne
• fréquentes
• finement optimisées
• répétées dans des conditions similaires

Il n’y a pas de pics, pas de battage médiatique, et pas d’« utilisateurs » évidents.

Mais c’est précisément pour cela qu’il constitue un signal si puissant.

Lorsque les solveurs intègrent un protocole dans leur logique d’exécution, ils l’endossent effectivement comme une infrastructure.

Solveurs versus bots d’arbitrage

Bien que tous deux soient automatisés, les solveurs diffèrent des bots d’arbitrage dans leur intention.

Les bots d’arbitrage réagissent aux différences de prix.

Les solveurs conçoivent proactivement des trajectoires d’exécution.

L’arbitrage corrige les marchés après leur mouvement.

Les solveurs préviennent l’inefficacité avant qu’elle n’apparaisse.

En pratique, ils interagissent souvent dans la même transaction.

Pourquoi cela importe pour Stabull

L’utilisation de solveurs indique que Stabull n’est plus simplement considéré comme une plateforme d’échange.

Il est évalué comme :

• une source de tarification fiable
• une composante d’exécution à faible risque
• un élément de construction dans des systèmes plus complexes

Ce type d’utilisation se développe naturellement à mesure que davantage de protocoles et de systèmes d’exécution entrent en ligne.

Dans le prochain article, nous verrons comment les agrégateurs prennent ces mêmes capacités d’exécution et les distribuent à grande échelle aux utilisateurs finaux — souvent sans que ces derniers sachent quels protocoles ont été impliqués.

À propos de l’auteur

Jamie McCormick est Co-directeur marketing chez Stabull Finance, où il travaille depuis plus de deux ans à positionner le protocole dans l’écosystème DeFi en évolution.

Il est également le fondateur de Bitcoin Marketing Team, créé en 2014 et reconnu comme la plus ancienne agence de marketing crypto spécialisée en Europe. Au cours de la dernière décennie, l’agence a collaboré avec un large éventail de projets dans le paysage des actifs numériques et du Web3.

Jamie s’est impliqué dans la crypto en 2013 et s’intéresse depuis longtemps à Bitcoin et Ethereum. Au cours des deux dernières années, il s’est de plus en plus concentré sur la compréhension des mécanismes de la finance décentralisée, en particulier sur la façon dont l’infrastructure en chaîne est utilisée en pratique plutôt qu’en théorie.