Steve Eisman met en garde contre l'effondrement potentiel des dépenses en intelligence artificielle

Le même investisseur qui avait prédit avec précision l’effondrement des subprimes en 2008 et en avait tiré des bénéfices importants, Steve Eisman, concentre désormais son attention sur un nouveau territoire de risque : la dépense incontrôlée en intelligence artificielle par les géants technologiques. Son analyse, publiée récemment sur sa chaîne YouTube, établit un parallèle inquiétant entre l’investissement actuel dans l’IA et la bulle spéculative qui a dévasté le secteur technologique il y a plus de deux décennies.

L’investisseur qui a réussi à Wall Street voit maintenant des parallèles préoccupants

La crédibilité d’Eisman repose sur sa capacité démontrée à repérer les bulles spéculatives. Avant que le monde ne fasse face à la crise financière mondiale de 2008, il avait déjà détecté les fissures dans le système hypothécaire américain. Aujourd’hui, avec cette même approche analytique, il observe comment Meta, Google, Amazon et d’autres entreprises technologiques consacrent des ressources sans précédent à l’intelligence artificielle.

Plus de 300 milliards de dollars par an en CapEx pour l’IA

Les grandes entreprises technologiques unissent leurs efforts et leurs budgets dans l’investissement en capital lié à l’IA, dépassant les 300 milliards de dollars. Cette dépense représente une accélération sans précédent dans le développement de modèles de langage, d’infrastructures de calcul et de systèmes d’intelligence artificielle. Tous sont engagés dans une course effrénée pour ne pas rester à la traîne dans cette nouvelle frontière technologique.

La leçon de 1999 : quand la fièvre de l’or d’Internet s’est transformée en récession

Steve Eisman fait référence à un précédent historique qui mérite attention. En 1999, les analystes d’Internet proclamaient que le réseau conquérirait le monde. Leur prédiction était correcte, mais ce qui s’est passé en chemin a été une vague d’investissements massifs et désordonnés. Les capitaux ont afflué trop rapidement, en quantités excessives, et la surinvestissement qui en a résulté a été une des causes fondamentales de la récession de 2001. Même après la fin de cette contraction économique, les actions technologiques sont restées stagnantes pendant des années.

Le parallèle qu’Eisman suggère est potentiellement significatif : si ce schéma se répète, l’excès de dépenses actuel dans l’IA pourrait précéder une période de correction importante.

Signes précoces d’un ralentissement de l’innovation en IA

Bien qu’Eisman reconnaisse que l’intelligence artificielle n’est pas son domaine de spécialisation principal, il souligne des observations de critiques du secteur qui suggèrent que le modèle actuel de développement de l’IA — faire évoluer progressivement les grands modèles de langage — commence à perdre en efficacité. Comme indicateur, le récent lancement de ChatGPT 5.0 n’a pas montré d’améliorations spectaculaires par rapport à son prédécesseur ChatGPT 4.0.

Ces signaux précoces indiquent que les résultats tangibles de l’innovation pourraient ne pas justifier le niveau actuel d’investissement. Si ce scénario se confirmait, nous pourrions assister aux prémices d’un ralentissement.

Le risque de rendements décevants

La question centrale que pose Steve Eisman est cruciale : quel sera réellement le retour sur investissement de toute cette dépense en IA ? Si les rendements initiaux s’avèrent inférieurs aux attentes, la vitesse d’investissement ralentira drastiquement par rapport au rythme effréné actuel. Ce qui suivrait serait une période de « digestion douloureuse » similaire à celle que l’industrie technologique a connue après 2001.

Ce scénario n’est pas une prédiction définitive, mais une mise en garde prudente d’une personne dont la capacité analytique s’est révélée exceptionnellement précise lors de moments critiques du marché.