La BCE envoie un signal hawkish inattendu, la tempête de hausse des taux pourrait-elle arriver plus tôt ?

Source : Données de Jinjishi

Selon le membre du comité de gestion, Peter Kazimir, le conflit russo-ukrainien et ses effets sur l’inflation pourraient obliger la Banque centrale européenne à relever ses taux plus tôt que prévu.

Bien que la BCE reste actuellement « en position favorable » et n’ait pas besoin d’agir lors de la réunion de la semaine prochaine, Kazimir craint que le choc inflationniste subi par la région en 2022 n’ait abaissé le seuil pour les entreprises pour augmenter leurs prix et pour les consommateurs pour demander des augmentations de salaire. Il souligne que les risques à la hausse dominent clairement dans les perspectives économiques.

Lors d’une interview à Francfort mardi, Kazimir a déclaré : « Nous devons rester calmes pour l’instant, mais je pense que la réaction de la BCE pourrait être plus proche que beaucoup ne l’imaginent. Je ne veux pas spéculer sur la situation d’avril ou juin, mais si nécessaire, nous sommes prêts à agir à tout moment. »

Les traders penchent en faveur d’une hausse des taux en juin ou plus tard, misant sur la flambée des coûts énergétiques due au conflit au Moyen-Orient qui pourrait pousser la BCE à agir. Cependant, après que Trump a indiqué que ce conflit pourrait « se terminer rapidement », ils ont réduit leurs anticipations de deux hausses de 25 points de base cette année, lundi. Après le discours de Kazimir, l’euro a maintenu sa tendance à la hausse.

Les responsables de la BCE appellent à la patience, tout en étant conscients que, après que l’inflation dans la zone euro a dépassé 10 % il y a quatre ans, leurs progrès pour restaurer la stabilité des prix sont menacés. La croissance économique est également à risque, et le sentiment du marché commence à se détériorer.

Kazimir, qui est également président de la Banque centrale slovaque, a déclaré : « La situation est très instable, voire dramatique, et la panique des marchés et des décideurs pourrait devenir un risque. »

Il a laissé entendre qu’il était déjà mécontent de la situation avant même l’incident au Moyen-Orient, car les prix des services montrent une rigidité, la baisse des coûts des biens n’est pas assez rapide, et les marges bénéficiaires s’élargissent. Il est encore plus préoccupé maintenant. Selon lui, le risque d’inflation a clairement basculé à la hausse, et on peut oublier toutes les discussions sur une inflation inférieure à l’objectif.

Selon Kazimir, en tant qu’indicateur précoce des conséquences à long terme des chocs de prix, les anticipations d’inflation ont commencé à augmenter. Il note que les entreprises se souviennent encore des années d’inflation, et la transmission des coûts élevés pourrait être beaucoup plus rapide qu’en 2022, tout comme la demande de hausse de salaire par le public.

Ces signes d’effets secondaires pourraient justifier une hausse des taux. Les décideurs semblent mieux préparés qu’en 2022, lorsque les restes de l’assouplissement quantitatif et l’engagement en faveur de la politique accommodante limitaient leur marge de manœuvre.

Kazimir a déclaré : « Si nécessaire, nous pouvons réagir plus rapidement. Nous devons rester flexibles, et nous avons tiré des leçons. »

Il a affirmé que les prévisions trimestrielles de la BCE publiées ce mois-ci et en juin ne constituent pas une condition préalable à une hausse des taux. Il a clairement indiqué que, même sans nouvelles prévisions, il n’y a aucune objection à une hausse. Il est évident que toute idée de baisse supplémentaire des taux est désormais exclue.

L’engagement flexible de Kazimir a été partagé par ses collègues. Martin Kocher, en Autriche, a souligné mardi que la BCE conserve « toutes les options » ; Yannis Stournaras, en Grèce, prône le maintien de « la flexibilité ». Par ailleurs, Lagarde, Villeroy et Martins Kazaks, de la Lettonie, ont tous déclaré que la BCE ne laisserait pas l’inflation devenir incontrôlable.

Par ailleurs, ce responsable slovaque n’est pas le seul à évoquer une possible hausse des taux. Madis Muller, d’Estonie, a indiqué que la probabilité d’une hausse avait augmenté ; le président de la Bundesbank, Nagel, a déclaré que les responsables décideraient ce mois-ci si « la stance monétaire actuelle reste appropriée ».

Malgré cette incertitude, Kazimir reste « assez optimiste » quant à la croissance et ne s’inquiète pas « excessivement » du stagflation. Il met en garde les gouvernements, en soulignant que, compte tenu de la fragilité financière de certains membres, ils ne doivent pas recourir à des mesures de soutien coûteuses pour protéger les consommateurs et les entreprises contre la hausse des coûts énergétiques.

Il a déclaré : « Il ne fait aucun doute que chaque gouvernement proposera des idées pour apporter une aide. Je recommande vivement de ne pas le faire, et d’adopter des mesures très ciblées et temporaires, mais cela ne s’est jamais produit auparavant. »

Enfin, Kazimir a exprimé sa conviction que Lagarde terminera son mandat. Il a souligné que Lagarde a clairement indiqué son engagement à achever son mandat, envoyant un message clair aux membres du comité. Dans la situation actuelle, le leadership européen est essentiel, et les doutes sur la légitimité de la direction en place ne sont pas utiles.