TC Energy réalise une performance record de ses pipelines en 2025 avec une forte croissance financière et une série de 26 années d'augmentation du dividende

TC Energy Corporation a conclu 2025 avec des résultats opérationnels exceptionnels, annonçant une solide performance financière ainsi que sa 26e année consécutive de croissance du dividende. Le leader des infrastructures énergétiques, opérant au Canada, aux États-Unis et au Mexique, a rapporté un EBITDA comparable de 11,0 milliards de dollars pour l’année complète, soit une augmentation de 9 % par rapport à 2024. Plus notable encore, TC Energy a enregistré 15 records de livraison sur ses systèmes de pipelines en 2025, établissant de nouveaux repères opérationnels qui soulignent l’excellence opérationnelle et la valeur stratégique de l’entreprise.

La culture de sécurité stimule des performances opérationnelles sans précédent

La meilleure performance en matière de sécurité de TC Energy en cinq ans a directement permis d’atteindre des résultats opérationnels record sur son réseau diversifié de pipelines. L’engagement de l’entreprise envers la sécurité et l’excellence opérationnelle s’est traduit par la réalisation de 15 records de livraison tout au long de 2025, démontrant sa capacité à répondre et dépasser constamment la demande croissante des clients.

Ces réalisations ont été particulièrement marquantes au quatrième trimestre 2025 et au début de 2026, lorsque tous les records de livraison ont été battus sur ses principaux systèmes. Les pipelines de gaz naturel aux États-Unis ont atteint un débit historique de 39,9 Bcf/j le 29 janvier 2026, tandis que le système de pipelines de gaz naturel canadien a établi un record historique de 33,2 Bcf/j le 22 janvier 2026. En complément de ces jalons, les livraisons aux installations de GNL ont en moyenne atteint 3,9 Bcf/j au quatrième trimestre, en hausse de 21 % par rapport à l’année précédente, avec un pic de près de 4,4 Bcf le 4 décembre 2025.

La performance financière du quatrième trimestre reflète la qualité et la fiabilité des actifs

Le dernier trimestre de 2025 a généré de solides résultats financiers, reflétant le modèle d’affaires résilient de TC Energy et son portefeuille d’actifs de haute qualité. L’EBITDA comparable a atteint 3,0 milliards de dollars au quatrième trimestre, soit une hausse de 13 % par rapport à la même période en 2024. Les bénéfices segmentés ont augmenté pour atteindre 2,2 milliards de dollars, soit une hausse de 15 % en glissement annuel, illustrant la levée opérationnelle et la discipline financière de l’entreprise.

Le revenu net attribuable aux actionnaires ordinaires s’est élevé à 1,0 milliard de dollars, ou 0,92 dollar par action au quatrième trimestre, tandis que le résultat comparable a atteint 1,0 milliard de dollars, ou 0,98 dollar par action. Ces résultats soulignent la solidité du modèle d’affaires de type utility de TC Energy, avec 98 % de l’EBITDA comparable soutenu par des tarifs réglementés ou des contrats à long terme de type take-or-pay, assurant des flux de trésorerie stables et limitant l’exposition aux matières premières.

Annuellement, l’EBITDA comparable a augmenté pour atteindre 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024, tandis que les bénéfices segmentés sont restés stables à 8,0 milliards, démontrant une exécution cohérente et une optimisation des actifs à travers le portefeuille diversifié de l’entreprise.

La stratégie de déploiement du capital accélère le développement du pipeline de croissance

TC Energy a approuvé 0,6 milliard de dollars de projets d’expansion à faible risque dans le corridor au quatrième trimestre, renforçant la visibilité à moyen terme de l’entreprise et consolidant sa stratégie disciplinée d’allocation du capital. L’investissement comprenait 0,5 milliard de dollars pour l’expansion du plan de croissance pluriannuel sur le système NGTL, destiné à augmenter la capacité d’ici 2028, ainsi qu’une contribution en actions de 0,1 milliard de dollars à un projet d’expansion de compression aux États-Unis, qui devrait atteindre un multiple de construction de cinq fois.

Pour 2026, TC Energy prévoit mettre en service environ 4 milliards de dollars de capitaux. Cela inclut des projets majeurs tels que le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, le projet Valhalla North et le projet Berland River sur le système NGTL, ainsi que la progression continue de la mise à niveau de l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement des composants majeurs (MCR). Ces initiatives illustrent la capacité de l’entreprise à réaliser des projets d’infrastructure complexes dans les délais et budgets impartis.

En 2025, l’entreprise a mis en service pour 8,3 milliards de dollars de projets, dépassant ses objectifs d’efficacité en livrant le portefeuille plus de 15 % en dessous du budget, témoignant de son excellence en exécution de projets et de sa discipline opérationnelle.

La croissance des centres de données et la demande en production d’énergie créent des opportunités d’expansion

Les fondamentaux du marché deviennent de plus en plus favorables pour TC Energy, avec une demande record en énergie provenant du développement de centres de données, de conversions charbon-vers-gaz et de la croissance des exportations de GNL, entraînant des volumes sans précédent sur les systèmes de l’entreprise. Ce contexte de demande génère d’importantes opportunités commerciales pour une capacité supplémentaire.

En janvier 2026, TC Energy a réussi à conclure une saison d’ouverture non contraignante sur son système Columbia Gas Transmission pour une capacité additionnelle allant jusqu’à 0,5 Bcf/j, desservant la région de Columbus et New Albany. L’intérêt du marché a largement dépassé la capacité du projet, avec des offres totales d’environ 1,5 Bcf/j — trois fois la capacité proposée. La forte réponse des clients reflète la valeur stratégique de l’empreinte de TC Energy dans des zones où la construction de centres de données s’accélère.

En février 2026, l’entreprise a lancé une saison d’ouverture non contraignante pour le projet d’expansion Crossroads sur son système Crossroads Pipeline, visant 1,5 Bcf/j de capacité pour répondre à la croissance des marchés dans le Nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud. Cette expansion est motivée par des développements récents en production d’énergie et en centres de données dans le Midwest américain, avec une clôture attendue à la mi-mars 2026.

Ces développements illustrent la position avantageuse de TC Energy dans les segments à croissance rapide de l’infrastructure énergétique nord-américaine. Selon l’analyse sectorielle, la demande en gaz naturel en Amérique du Nord devrait augmenter de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035, principalement en raison des exportations de GNL, de l’expansion des besoins en production électrique et de la nécessité accrue de fiabilité des infrastructures de distribution locales.

Perspectives 2026 et cadre d’allocation du capital

TC Energy a augmenté son dividende trimestriel par action ordinaire de 3,2 %, à 0,8775 dollar par action, soit 3,51 dollars annualisés, à compter du trimestre se terminant le 31 mars 2026. Cette hausse du dividende marque la 26e année consécutive de croissance, témoignant de la confiance dans sa capacité à générer des flux de trésorerie durables et à restituer de la valeur aux actionnaires.

L’entreprise prévoit que l’EBITDA comparable et le bénéfice par action ordinaire en 2026 dépasseront ceux de 2025. L’EBITDA comparable devrait atteindre entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, avec des dépenses en capital prévues entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars, ou entre 5,5 et 6,0 milliards de dollars après ajustement pour les intérêts non contrôlants.

La direction reste confiante dans sa capacité à allouer pleinement 6 milliards de dollars de dépenses en capital nettes annuelles jusqu’en 2030, avec une visibilité accrue pour dépasser potentiellement ce niveau d’investissement dans la dernière partie de la décennie. L’entreprise vise des multiples de construction compris entre cinq et sept fois, en maintenant une allocation disciplinée du capital tout en poursuivant des opportunités de croissance de haute qualité identifiées dans son empreinte existante.

Position financière renforcée et dynamique stratégique

La constance dans l’exécution opérationnelle et la réalisation de projets de TC Energy ont renforcé sa position financière et accru sa flexibilité. L’entreprise reste sur la bonne voie pour atteindre son objectif à long terme de ratio dette/EBITDA, se positionnant pour saisir des opportunités de croissance significatives issues de son exposition différenciée aux segments de marché de l’énergie à la croissance la plus rapide.

Le PDG François Poirier a déclaré que le modèle d’affaires de type utility, caractérisé par une forte couverture contractuelle et une exposition limitée aux matières premières, s’est avéré résilient dans une période marquée par des risques géopolitiques accrus et une incertitude commerciale. Cette force fondamentale, combinée à une performance de sécurité exceptionnelle et à une excellence opérationnelle, positionne TC Energy pour une croissance solide, répétable, et pour maintenir la création de valeur pour ses actionnaires dans les années à venir.