Les avoirs en Bitcoin de SpaceX d'Elon Musk font face à des vents contraires dans la cryptosphère avant le dépôt historique de l'IPO

La société de fuséologie d’Elon Musk s’apprête à révéler pour la première fois son important portefeuille de cryptomonnaies au public. SpaceX, l’entreprise aérospatiale contrôlée par Musk, détient une position significative en crypto qui devient un point focal alors que la société se prépare à ce qui pourrait être la plus grande introduction en bourse de l’histoire. La volatilité croissante des prix du bitcoin pose un défi inattendu quant à la manière dont l’entreprise présentera ses actifs numériques aux investisseurs.

Selon des reportages de médias financiers, SpaceX prépare un dépôt confidentiel pour une IPO auprès de la SEC dès mars, avec une cotation prévue en juin visant une valorisation supérieure à 1,75 billion de dollars et une levée de fonds pouvant atteindre 50 milliards de dollars. Cela dépasserait le précédent record d’Aramco en 2019, qui avait levé 29 milliards de dollars. Cependant, dans les divulgations financières de l’entreprise, seront intégrés des avoirs qui reflètent les mouvements du marché crypto plutôt que la performance opérationnelle.

La taille et l’étendue de la position en bitcoin de SpaceX

SpaceX détient environ 8 285 bitcoins répartis sur 43 adresses conservées en custody chez Coinbase Prime, selon la société d’analyse blockchain Arkham Intelligence. Au début mars, la valeur combinée de ces avoirs s’élevait à environ 544,8 millions de dollars. Cela représente un changement radical par rapport à il y a seulement trois mois, lorsque la même quantité de bitcoin était évaluée à environ 780 millions de dollars — une perte latente de 235 millions de dollars sans que l’entreprise n’ait effectué une seule transaction.

Ce calendrier illustre le défi temporel auquel Elon Musk doit faire face. En décembre, la valeur du portefeuille crypto de SpaceX était de 780 millions de dollars lorsque le bitcoin se négociait près de 92 500 dollars. Début février, après la discussion sur la fusion SpaceX-xAI, la position avait diminué à environ 650 millions de dollars, le bitcoin étant alors autour de 78 000 dollars. La correction continue du marché crypto a porté la valorisation actuelle à 544,8 millions de dollars, avec un bitcoin autour de 67 240 dollars.

Pourquoi la volatilité des cryptomonnaies crée un risque pour l’actualité de l’IPO

Le dépôt S-1 de SpaceX révélera des pertes latentes liées au bitcoin pour toute période de reporting où le bitcoin aurait baissé. Les prochains rapports trimestriels porteront également cette volatilité, que l’entreprise achète, vende ou conserve sa position. Cela crée un risque récurrent de titres qui peut éclipser la performance commerciale sous-jacente — un phénomène déjà observé dans l’autre grande société d’Elon Musk.

Tesla offre le précédent le plus instructif. Le constructeur automobile de Musk a enregistré des pertes latentes de plusieurs centaines de millions lors de précédentes baisses du marché crypto, sans jamais modifier sa position fondamentale. Ces fluctuations ont généré une attention médiatique persistante qui a détourné l’attention des résultats principaux de Tesla. Pour donner un contexte, Tesla a déclaré un chiffre d’affaires total de 94,8 milliards de dollars en 2025 et un bénéfice brut de 17 milliards de dollars, faisant des pertes en bitcoin une ligne comptable mineure.

SpaceX fait face à une situation plus complexe car sa première divulgation publique sur ses cryptomonnaies intervient lors d’une des corrections de bitcoin les plus marquées de ces dernières années, plutôt que durant un marché haussier. Ce contraste temporel signifie que les investisseurs associeront immédiatement la société à la volatilité crypto plutôt que de la voir comme une position stratégique à long terme réussie.

L’engagement indéfectible de SpaceX envers la crypto

Contrairement à Tesla, qui a vendu et racheté périodiquement du bitcoin, la stratégie de détention de SpaceX suggère un engagement total envers ses allocations crypto. Les données on-chain indiquent que l’entreprise a maintenu sa position à travers plusieurs cycles de marché sans activité de trading. Le portefeuille a culminé près de 2 milliards de dollars fin 2021, a connu des pertes importantes tout au long de 2022, et oscille depuis entre 400 millions et 800 millions de dollars sans que SpaceX n’ajuste sa position principale.

Cette approche ferme vis-à-vis des avoirs en crypto montre que les entreprises d’Elon Musk considèrent leur allocation en bitcoin comme un engagement stratégique à long terme plutôt qu’un simple véhicule de trading. Cependant, SpaceX devra désormais expliquer cette stratégie aux investisseurs institutionnels, qui naviguent à la fois dans l’ampleur de l’IPO et la volatilité inhérente des actifs numériques dans les états financiers. Les avoirs crypto de l’entreprise ne sont plus une affaire privée — ils vont devenir au centre de l’actualité pour l’une des introductions en bourse les plus attendues de l’histoire du marché.