Le cycle a-t-il « échoué » ?— Sur la fracture structurelle du marché actuel et la voie de la survie

Si vous êtes un vétéran ayant vécu la dernière vague de marché haussier/bearish, vous ressentez peut-être récemment une forte dissonance.

Selon l’expérience passée, après la réduction de moitié du Bitcoin, le marché devrait connaître une grande période de hausse. Mais la réalité est que, bien que l’indice grimpe lentement, l’effet de gain n’est pas aussi prononcé qu’attendu. En regardant le classement des gains, d’un côté, les Meme coins doublent, voire décuplent grâce à divers mèmes, de l’autre, de nombreux « coins de valeur » restent figés au plancher.

Nous ne pouvons nous empêcher de nous demander : le cycle a-t-il « échoué », ou notre perception doit-elle être mise à jour ?

I. Liquidité macroéconomique : le monde des cryptos n’est plus une île isolée

Il faut d’abord reconnaître une réalité : le marché des cryptos n’est plus cet « actif marginal » isolé du reste du monde comme autrefois.

Autrefois, la tendance du marché dépendait principalement du halving du Bitcoin, des manipulations des projets, ou de nouvelles narrations. Mais désormais, le principal facteur influençant le marché devient la posture de la Réserve fédérale.

Lorsque le rendement des obligations américaines monte, les actifs risqués chutent ; lorsque les données CPI sont publiées, tout le marché devine si la Fed va augmenter ou baisser ses taux. La volatilité du Bitcoin ressemble de plus en plus à celle du Nasdaq, il est en train d’être « intégré » dans le système financier mainstream.

Que cela signifie-t-il ? Cela signifie que le cycle simple de « détenir sans réfléchir pour devenir riche » pourrait être terminé. Quand les gros fonds de Wall Street entrent, ils jouent la gestion d’actifs, la couverture, l’arbitrage, et non pas l’attente de gains x1000 comme nous petits investisseurs.

Dans ce contexte de resserrement de la liquidité macroéconomique, il devient difficile de reproduire la scène de 2021 où toutes les cryptos montaient simultanément. Sans suffisamment d’eau, on ne peut pas nourrir tous les poissons. Cela amène au premier trait caractéristique du marché actuel : la différenciation structurelle.

II. Déséquilibre de l’offre : le conflit entre déblocages massifs et pénurie de fonds

Le marché secondaire fait face à une pression d’offre sans précédent.

Lors du dernier marché haussier, trop de projets ont été lancés, trop de coins ont été créés. Ces coins ont traversé trois années de marché baissier, et entrent maintenant dans une phase de « déblocage massif ».

Regardez ces projets à forte capitalisation (FDV), dont le déblocage quotidien atteint plusieurs millions, voire dizaines de millions de dollars. Et combien de fonds nouveaux entrent sur le marché secondaire ? Dans le contexte de la réduction du bilan de la Fed, l’afflux de capitaux est déjà limité.

D’un côté, une offre continue de ventes (pression de déblocage), de l’autre, une demande limitée. Résultat : la plupart des altcoins ne peuvent tout simplement pas monter, et lorsqu’ils connaissent une hausse, elle est rapidement écrasée par le déblocage.

C’est pourquoi il est si difficile de faire du trading en ce moment. Ce n’est pas que les projets manquent d’effort, ni que la technologie n’a pas progressé, mais la structure de l’offre et de la demande détermine le plafond des prix.

III. L’essor des Meme coins : la révolte des petits investisseurs et la migration des capitaux

Dans ce contexte, l’émergence des Meme coins est tout à fait compréhensible.

Pourquoi les capitaux ne vont-ils pas vers les coins de valeur, mais plutôt vers ces Meme coins apparemment sans aucune technicité ? Parce qu’il est difficile de les faire monter. La pression de résistance au-dessus des coins de valeur est trop forte, la pression de déblocage trop importante, et ceux qui tentent de manipuler le marché donnent simplement le ballon d’or aux institutions, en fournissant de la liquidité pour le déblocage.

Les Meme coins, eux, sont différents. La plupart n’ont pas de VC, pas de pression de déblocage, leur structure de détention est propre. Il suffit d’un sujet, d’une image, d’un consensus parmi un groupe de personnes pour enflammer le marché.

La fête des Meme coins est en réalité une « vote par les pieds » des petits investisseurs, une résistance à la domination des coins VC. C’est une migration spontanée de capitaux, du secteur en suroffre vers celui en pénurie.

Plus profondément, cela reflète un changement dans l’ancrage de la valeur dans le monde de la cryptographie. Quand « l’investissement de valeur » devient un outil pour les institutions pour récolter les petits investisseurs, le marché revient à sa source la plus simple : le consensus fait la valeur. Même si ce consensus n’est qu’un emoji.

IV. La surenchère narrative : de l’innovation technologique à la lutte pour l’attention

En regardant les tendances de cette année, de Restaking à Depin, de RWA à l’écosystème TON, puis à l’AI Meme, avez-vous remarqué que les applications concrètes restent rares, mais la vitesse d’itération des narrations s’accélère ?

La raison est simple : l’argent manque, il faut aller vite.

Dans un marché basé sur la compétition de stocks, celui qui capte l’attention des utilisateurs obtient la prime de liquidité. Autrefois, une narration pouvait faire monter un actif pendant six mois, aujourd’hui, un sujet tendance ne dure que deux semaines, voire moins.

Cela nous oblige à ajuster notre stratégie. Finies les attentes de gains x10 ou x100 en achetant une narration. La nouvelle règle du marché, c’est la rapidité, la différence d’information.

Quand vous faites défiler un coin sur un forum, il a peut-être déjà augmenté de 50 %. Y foncer maintenant, c’est probablement prendre le risque de devenir le dernier à acheter. La vraie opportunité se trouve souvent là où vous ne regardez pas — ces projets précoces à explorer, ces petites capitalisations encore non couvertes par les grands influenceurs.

V. La voie de la survie : accepter l’incertitude, bâtir un système de défense

Après avoir évoqué tant de problématiques, comment y faire face ? Voici trois pistes de réflexion.

Premièrement, réduire ses attentes, ajuster son état d’esprit.

Ne plus espérer qu’en achetant un coin, on devienne rapidement millionnaire ou milliardaire. Dans un cycle de resserrement de la liquidité macroéconomique, un rendement annuel de 20%-30% est déjà une performance d’expert. Baisser ses attentes permet de garder un esprit stable, et un esprit stable évite de déformer ses opérations.

Deuxièmement, diversifier ses investissements pour couvrir les risques.

Puisqu’on ne peut pas prévoir si le prochain phénomène sera l’AI ou Meme, autant tout répartir. La position principale en Bitcoin et Ethereum, ce sont des ancrages solides ; les positions secondaires, en petites capitalisations à potentiel et en projets à faible market cap, pour participer aux Meme coins. Ainsi, on ne rate pas la hausse, et on limite la casse en cas de chute.

Troisièmement, approfondir ses recherches, préparer ses positions à l’avance.

L’écriture pousse à la réflexion, la réflexion pousse à la recherche. Plus votre compréhension d’un secteur est profonde, plus vous pouvez repérer tôt les opportunités.

L’information circule aujourd’hui à toute vitesse : après 10 minutes de manipulation, tout le monde sait. Seuls ceux qui ont anticipé peuvent profiter des meilleures opportunités.

Conclusion

Le cycle n’a pas échoué, il a simplement changé de forme.

De la hausse unilatérale à la différenciation structurelle, de la montée simultanée de milliers de coins à une situation de feu et de glace, cette nouvelle phase exige plus de compétences de la part des investisseurs. Il faut comprendre la macro, les capitaux, la narration, et aussi la psychologie humaine.

Mais les opportunités existent toujours. Peu importe comment le marché évolue, une chose ne changera jamais : ceux qui pensent en profondeur finiront toujours par trouver leurs propres opportunités.

Puissions-nous tous survivre et prospérer dans cette période complexe. #深度创作营