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Les actions de la région Asie-Pacifique déclenchent des mécanismes de circuit breaker alors que le conflit en Iran provoque une vente historique

La débâcle sur les marchés asiatiques est sans précédent. Les actions de toute la région Asie-Pacifique ont plongé en chute libre, la Corée du Sud et la Thaïlande ayant toutes deux déclenché des circuit breakers alors que l’escalade du conflit en Iran pousse les investisseurs à fuir. Il ne s’agit pas d’une correction routinière, mais d’une crise de marché à grande échelle qui se déroule en temps réel.

L’indice KOSPI de la Corée du Sud a connu sa pire performance en une seule journée depuis la création de l’indice en 1980, chutant de douze virgule zéro six pour cent pour clôturer à cinq mille quatre-vingt-treize virgule cinquante-quatre. La chute a été si sévère que la négociation a été automatiquement suspendue pendant vingt minutes, les circuit breakers ayant été activés pour la première fois depuis août 2024. Les dégâts sont considérables, avec huit cent dix-sept point six trillions de won coréens, soit environ cinq cent cinquante-trois milliards de dollars, de capitalisation boursière effacés en seulement deux jours. L’indice a maintenant effacé tous les gains réalisés depuis février.

L’indice SET de la Thaïlande n’a pas été en reste, s’effondrant de huit pour cent et déclenchant son propre circuit breaker avec une suspension de trente minutes. La Bourse des futures de Thaïlande a également suspendu la négociation des contrats à terme sur l’indice, des options et des contrats à terme sur actions individuelles, alors que la panique se répandait dans tous les coins du marché. Les actions thaïlandaises ont désormais cédé près de quatorze pour cent des gains enregistrés après la victoire décisive du Premier ministre Anutin Charnvirakul lors des élections du mois dernier.

La pression vendeuse s’est étendue à toute la région. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de plus de quatre pour cent, franchissant la barre des cinquante-quatre mille points et marquant son troisième jour consécutif de pertes. L’indice de volatilité du Nikkei a grimpé à son niveau le plus élevé depuis août 2024, reflétant une peur extrême parmi les traders. L’indice Hang Seng de Hong Kong a plongé de plus de sept cents points à son point le plus bas, dépassant brièvement le seuil critique des vingt-cinq mille, avant de se stabiliser à une baisse de deux virgule cinq pour cent. L’indice ASX 200 d’Australie a chuté de 1,81 pour cent, tandis que l’indice de référence de Taïwan a reculé de plus de quatre pour cent. La Chine continentale a montré une résilience relative, mais a tout de même diminué, avec le Shanghai Composite en baisse d’un pour cent et le Shenzhen Composite en baisse de zéro virgule sept trois pour cent.

L’indice MSCI Asie-Pacifique, référence large pour les actions régionales, a chuté jusqu’à 4,5 pour cent, sa baisse la plus forte depuis avril de l’année dernière. Ce qui a commencé comme une anxiété géopolitique s’est métastasé en une déroute régionale à grande échelle.

Le moteur fondamental est clair et terrifiant pour les économies asiatiques. Le détroit de Hormuz, par lequel transitent normalement environ vingt pour cent du pétrole mondial et du gaz naturel liquéfié, est effectivement fermé suite aux menaces iraniennes de mettre le feu aux navires. Les navires ont été attaqués, les assureurs annulent la couverture, et le trafic s’est arrêté net. Pour les nations importatrices d’énergie en Asie, cela représente un choc d’approvisionnement existentiel.

La Corée du Sud, quatrième plus grand acheteur mondial de pétrole, importe environ soixante-dix pour cent de son brut du Moyen-Orient. Les analystes de Citibank avertissent que si les prix du pétrole dépassent en moyenne quatre-vingt-deux dollars le baril pour l’année, la croissance du PIB de la Corée pourrait diminuer de zéro virgule quatre cinq point de pourcentage, tandis que l’inflation pourrait augmenter de zéro virgule six point pour cent. Le won coréen a déjà franchi la barre des mille cinq cents pour un dollar pour la première fois depuis la crise financière mondiale de 2009, ajoutant des pressions sur les coûts d’importation à une économie déjà fragile.

La Thaïlande est encore plus vulnérable. Parmi les nations de l’ASEAN, la Thaïlande présente le bilan commercial net d’énergie le plus défavorable par rapport au PIB, la rendant extrêmement sensible aux chocs de prix de l’énergie. La transmission à l’inflation devrait être la plus marquée en Thaïlande et aux Philippines. La hausse des coûts du carburant menace les marges des entreprises, pèse sur les comptes courants et pourrait compromettre la reprise touristique si les routes aériennes restent perturbées.

Le Japon et Taïwan, moins directement exposés à l’énergie, souffrent du sentiment général de fuite vers la sécurité et de la liquidation des positions précédemment sur-optimisées. La baisse du Nikkei a effacé tous les gains depuis la victoire écrasante du Premier ministre Sanae Takaichi lors des élections de début février, avec des investisseurs ayant acheté après l’élection qui se débarrassent maintenant de leurs actions. Les actions technologiques et de fabrication de puces, qui avaient alimenté les rallyes régionaux, sont en tête du mouvement de baisse, Samsung Electronics chutant de sept pour cent et SK Hynix de cinq pour cent. La tendance à l’intelligence artificielle, qui avait doublé la valeur des actions coréennes au cours de l’année écoulée, s’inverse rapidement à mesure que les investisseurs désengagent leurs portefeuilles.

Christopher Forbes, responsable Asie et Moyen-Orient chez CMC Markets, décrit l’effondrement de quinze pour cent en deux jours du KOSPI comme un dénouement de momentum classique, et non une rupture structurelle. Il note que lorsque les opérations américaines et israéliennes ont pratiquement fermé le détroit de Hormuz, il n’y avait pas d’ordres diversifiés pour absorber la vente, le carnet d’ordres s’étant évaporé et les investisseurs étrangers ayant retiré plus de sept milliards de dollars en deux sessions.

Les mécanismes de circuit breaker activés sur plusieurs bourses soulignent la gravité de la pression vendeuse. En Corée du Sud, le KOSPI et le KOSDAQ, fortement axé sur la technologie, ont déclenché des arrêts de négociation, ce dernier chutant de plus de dix pour cent. La pause de trente minutes en Thaïlande, suivie d’éventuelles autres interruptions si les pertes atteignent quinze pour cent, montre à quel point les bourses tentent d’éviter des cascades incontrôlées. Ce sont des mesures d’urgence déployées uniquement dans des circonstances extrêmes.

Les commentaires des analystes révèlent une inquiétude profonde quant à la nature changeante de cette crise. Charu Chanana, stratège en chef chez Saxo, décrit la vente comme devenant désordonnée parce que les marchés ne considèrent plus cela comme un choc d’une semaine dans l’actualité. Elle explique que la tarification reflète désormais un conflit qui pourrait durer, avec un risque de débordement croissant plutôt que de s’estomper. Le marché réévalue non seulement la géopolitique, mais aussi la logistique énergétique, la sécurité, et la prime d’inflation à plus long terme, créant un contexte plus difficile pour les actifs risqués qu’une simple crainte de croissance.

Tony Sycamore, analyste chez IG, note qu’au début de la semaine, il y avait une forte conviction que le conflit serait bref, mais la version plus pessimiste qui prévaut maintenant suggère que cela pourrait ressembler à l’invasion russe de l’Ukraine, potentiellement longue de plusieurs semaines, mois, voire années. Ce changement dans les attentes de durée alimente la vente soutenue.

Kenneth Goh, directeur de la gestion de patrimoine privé chez UOB Kay Hian, distingue cela de la crise financière mondiale, en notant que les investisseurs ne fuient pas à tout prix, mais effectuent plutôt des mouvements délibérés d’allocation d’actifs vers la liquidité et les refuges sûrs. Cette rotation mesurée mais persistante explique pourquoi la pression vendeuse continue sans capitulation panique.

L’impact sur les actions individuelles a été brutal. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor et Korean Air Lines ont tous subi de fortes pertes. Delta Electronics Thailand a été l’un des plus grands poids sur le marché thaïlandais, reflétant une vente généralisée dans tous les secteurs. Même les noms auparavant résilients sont entraînés dans la chute.

Les marchés des devises reflètent une tension similaire. Le won coréen s’est affaibli au-delà de mille cinq cents pour un dollar, tandis que la roupie indienne subit une pression, Invesco adoptant une position prudente sur les devises régionales. La combinaison d’un dollar fort et de prix du pétrole en hausse crée un cocktail toxique pour l’Asie, décrit par un analyste comme un cocktail empoisonné que les marchés sont contraints d’avaler.

La Chine présente un tableau mitigé. Le Shanghai Composite a mieux résisté, avec des pertes limitées à environ un pour cent, comparé à des plongeons à deux chiffres ailleurs. Les analystes attribuent cette résilience à la diversification des sources d’énergie de la Chine, y compris le pétrole russe, qui offre une certaine protection contre les perturbations au Moyen-Orient. Les réunions parlementaires des Deux Sessions, où le Premier ministre Li Qiang devrait présenter ses objectifs économiques, concentrent également l’attention nationale sur la politique plutôt que sur les chocs externes. Cependant, le PMI manufacturier de février, tombé à quarante-neuf, en dessous du seuil d’expansion de cinquante, ajoute de la prudence à la perspective.

La question que se posent les investisseurs est de savoir si cela représente une opportunité d’achat ou un risque de baisse prolongée. Cameron Chui, stratège en chef chez Morgan Stanley Private Wealth, suggère que tant que le conflit en Iran reste contrôlable, les replis représentent des points d’entrée, étant donné la forte performance de la Corée cette année. Mais cette réserve est énorme. Rupal Agarwal, stratège quantitatif en Asie chez Bernstein, souligne que pour que les marchés trouvent un plancher, il faut des signes de désescalade sur le front de la guerre ou le statu quo, ce qui pourrait alors recentrer l’attention sur les fondamentaux.

Le positionnement des fonds spéculatifs ajoute un potentiel catalyseur à la hausse si les tensions se relâchent. Selon les données de Goldman Sachs, les positions courtes ont dépassé les longues deux pour un début février, créant des conditions pour une compression violente si le sentiment s’inverse. Forbes note que Samsung et SK Hynix restent des entreprises saines, suggérant qu’une valeur fondamentale existe sous la panique de la vente.

Pour l’instant, les marchés restent otages des titres de l’actualité du Moyen-Orient. Chaque lancement de missile, chaque attaque de navire, chaque déclaration diplomatique influence les prix. Les mécanismes de circuit breaker ont suspendu la négociation, mais ils ne peuvent pas suspendre l’anxiété sous-jacente qui motive cette vente. Les actions de l’Asie-Pacifique ont déclenché des mécanismes d’urgence parce que la situation justifie une réponse d’urgence.

La question est de savoir combien de temps cela durera et à quel point cela sera profond.