Le Taureau et l'Ours du Marché : Nvidia avance à toute vitesse tandis que HubSpot peine face à la disruption de l'IA

Zacks Equity Research a mis en lumière deux actions qui illustrent la division actuelle du marché : Nvidia (NVDA) représente l’optimisme, captant l’énorme opportunité dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle, tandis que HubSpot Inc. (HUBS) apparaît comme le pessimisme, confronté à des menaces existentielles provenant d’alternatives alimentées par l’IA. Ce contraste saisissant révèle où les investisseurs devraient concentrer leurs efforts alors que le paysage technologique subit des changements sismiques.

Nvidia : La force haussière alimentant le boom de l’infrastructure IA

La domination de Nvidia dans l’IA défie les craintes de récession

Nvidia (NVDA, Zacks Rang #1 Achat Fort) est passée d’un pionnier des graphismes de jeu à l’épine dorsale essentielle de la révolution de l’intelligence artificielle. Avant que ChatGPT ne capte l’attention du grand public, les GPU de Nvidia dominaient déjà le marché. Les unités de traitement graphique de l’entreprise restent inégalées—à des années-lumière de la concurrence—et sont désormais indispensables pour entraîner de grands modèles linguistiques et alimenter des systèmes d’IA dans le monde entier.

Jensen Huang, PDG de Nvidia, a récemment fait des déclarations convaincantes au Forum Économique Mondial 2026 à Davos. Il a rejeté d’emblée les inquiétudes de bulle, soulignant la demande croissante pour les GPU (y compris les modèles plus anciens) et la rareté extrême des unités disponibles. Plus provocant encore, Huang prévoit que des trillions de dollars seront investis dans l’infrastructure IA, même si des géants comme Amazon, Alphabet et Microsoft ont déjà déployé des centaines de milliards.

Le consensus de Wall Street valide cette thèse haussière. Les estimations des analystes de Zacks prévoient que Nvidia verra ses revenus et ses bénéfices augmenter de plus de 50 % en 2026 et en 2027—une trajectoire de croissance fulgurante que peu d’entreprises matures atteignent.

Le cas haussier : La réinitialisation de la valorisation crée de nouveaux acheteurs

L’action Nvidia a atteint un sommet en octobre 2025 et a évolué latéralement depuis, mais cette stabilité masque le renforcement des fondamentaux. Les métriques de valorisation de l’entreprise se sont fortement compressées—son ratio prix/ventes est passé de 200x en 2023 à seulement 24x aujourd’hui. Cette réinitialisation transforme Nvidia d’un titre de croissance exclusif en une opportunité de valeur attrayante, attirant des acheteurs institutionnels qui se concentrent généralement sur la valorisation.

Nouvelles frontières : L’IA s’étend au-delà des chatbots

Si de grands modèles linguistiques comme ChatGPT et Gemini ont apporté la preuve de concept, les véritables opportunités sont encore à venir. Huang qualifie l’IA physique et la robotique de « opportunité unique dans une génération ». Elon Musk, de Tesla, a fait des prédictions tout aussi audacieuses concernant Optimus, son robot humanoïde, qui pourrait devenir le plus grand produit jamais lancé par la société.

Ces prédictions peuvent sembler audacieuses, mais ignorer les visions de Musk et Huang a historiquement coûté cher aux investisseurs. L’IA va bientôt s’étendre à la couche applicative, alors que des modèles sophistiqués s’intègrent dans et disruptent les entreprises de logiciels legacy—un changement qui profite à la stratégie infrastructurelle de Nvidia.

L’accélérateur haussier : Le marché chinois s’ouvre

Nvidia a obtenu l’autorisation de vendre ses puces H20 IA en Chine après un accord avec le gouvernement américain. Selon cet accord, Nvidia reverse 15 % des revenus H20 en Chine aux autorités américaines—une marge modeste qui ouvre l’accès à l’un des plus grands marchés de l’IA au monde. La croissance de l’IA en Chine, alimentée par Baidu et des initiatives soutenues par le gouvernement, promet une demande stable pour les puces H20 et des opportunités de croissance substantielles.

Pourquoi Nvidia reste haussière : La transformation de Nvidia, passant de fabricant de cartes graphiques à pilier de l’infrastructure IA, la positionne parfaitement pour la prochaine décennie. La demande augmente, la valorisation se compresse, et de nouveaux marchés s’ouvrent. La thèse haussière reste intacte.

HubSpot : La faiblesse dans l’ombre de l’IA

Quand les leaders du logiciel deviennent victimes

HubSpot Inc. (HUBS, Zacks Rang #5 Vente Forte), basée à Cambridge, MA, fournit des plateformes CRM cloud destinées aux petites et moyennes entreprises. Sa plateforme tout-en-un combine Marketing Hub, Sales Hub et Service Hub—des outils complets qui ont autrefois défini le logiciel d’entreprise moderne.

Pourtant, la performance récente du secteur logiciel raconte une histoire inquiétante. Malgré un long historique de croissance, ces derniers mois ont marqué un marché baissier brutal :

• UiPath : en baisse de 84 %
• Paycom Software : en baisse de 73 %
• The Trade Desk : en baisse de 70 %
• DocuSign : en baisse de 65 %

Ce n’est pas une volatilité aléatoire—cela reflète un changement structurel qui pèse aussi sur HubSpot.

Le cas baissier : L’IA bouleverse le modèle d’abonnement

L’émergence d’outils IA avancés comme Claude Coworker d’Anthropic montre pourquoi ces actions en baisse ont du mal. De nouvelles plateformes IA réalisent des tâches complexes plus rapidement et à moindre coût que les logiciels legacy, menaçant tout le modèle de revenus par utilisateur qui génère les marges les plus élevées pour les éditeurs de logiciels.

HubSpot a tenté de s’adapter, en investissant dans des centres de données et des capacités IA. Mais ces efforts arrivent trop tard. Les marges brutes ont culminé début 2025, annonçant le début d’un marché baissier de compression des marges pour les logiciels traditionnels.

Le déclin s’accentue : Cannibalisation et faiblesse

HubSpot a récemment lancé un pack de démarrage à 20 $ par mois avec des fonctionnalités limitées pour attirer de nouveaux clients. Si cette stratégie peut attirer des utilisateurs, elle risque de cannibaliser ses produits premium—un piège classique pour les entreprises en abonnement.

Le prix de l’action confirme cette thèse baissière. HUBS a chuté de plus de 20 % depuis le début de l’année, témoignant d’une faiblesse importante. Pire encore, l’action est tombée en dessous de moyennes mobiles clés sur un volume élevé—un signe classique de distribution institutionnelle et de confiance en déclin.

Pourquoi HubSpot incarne le cas baissier : À mesure que l’IA bouleverse les modèles de tarification logicielle par siège, la position CRM établie de HubSpot perd son avantage concurrentiel. La faiblesse s’accélère avec la compression des marges et le départ des investisseurs des logiciels legacy vers des alternatives natives IA.

Strategy Inc. : Quand le bear et le bull se rencontrent

Strategy Inc. (MSTR) occupe une position inhabituelle, combinant la volatilité du marché crypto en période de bear avec une thèse haussière à long terme potentielle. Les tensions géopolitiques ont fait baisser le Bitcoin de plus de 11 % depuis le début de l’année, avec le BTC autour de 69 330 $, en baisse de 19,60 % sur un an. Cette chute a particulièrement pénalisé Strategy—l’entreprise détient une quantité significative de Bitcoin sur son bilan et agit comme un proxy pur de la cryptomonnaie.

L’action de Strategy a chuté de plus de 50 % en un an, ce qui semble confirmer un cas baissier pour les investisseurs prudents. Pourtant, ses fondamentaux restent solides. Son passage d’une concurrence logicielle en difficulté (contre Microsoft et Salesforce) à une stratégie d’accumulation de Bitcoin a porté ses fruits depuis 2020, avec une appréciation de plus de 150 % des deux actions.

Le cas haussier pour Strategy : La rareté du Bitcoin (21 millions de pièces), l’adoption institutionnelle croissante, et son rôle émergent comme « or numérique » face à la dévaluation monétaire soutiennent une demande à long terme. Pour les investisseurs capables de supporter la volatilité du Bitcoin, Strategy offre une exposition haussière attrayante aux actifs numériques.

Le cas baissier pour Strategy : La volatilité actuelle des prix des cryptomonnaies crée des risques. Les investisseurs attendant la reprise du Bitcoin (Zacks Rang #3 Maintenir) pourraient judicieusement rester en dehors plutôt que de chasser la baisse.

En résumé : Marchés haussiers et pièges baissiers en 2026

Le paysage du marché en 2026 se divise clairement : Nvidia incarne le cas haussier, positionné au cœur de l’investissement dans l’infrastructure IA avec des marges en expansion et de nouveaux marchés qui s’ouvrent. HubSpot illustre le cas baissier, menacé par la disruption de l’IA, la compression des marges et l’obsolescence du modèle de tarification logiciel par siège.

Pour les investisseurs, le choix entre marché haussier et baissier dépend souvent de leur capacité à identifier quels secteurs bénéficient de vents favorables et lesquels subissent des vents contraires. Nvidia profite des premiers ; HubSpot endure les seconds. La position de proxy Bitcoin de Strategy le place entre les deux, offrant à la fois des risques haussiers et baissiers selon votre conviction quant à l’avenir de la cryptomonnaie.