Marché mondial du café sous pression : Analyse de Barchart de la baisse des prix face à la hausse de l'offre

Les marchés à terme du café ont connu une forte correction à la fin février, avec des pertes importantes tant pour les contrats arabica que robusta. Selon les données de suivi des matières premières de Barchart, le café arabica de mars a clôturé en baisse de 3,845 %, tandis que le robusta ICE de mars a reculé de 1,58 %. Ce recul marque une faiblesse technique notable, l’arabica tombant à son niveau le plus bas en 5,5 mois et le robusta atteignant un plus bas en 3,5 semaines. Cette tendance reflète une confluence de facteurs baissiers qui redéfinissent la dynamique de l’offre mondiale de café.

Contrats à terme Arabica et Robusta en forte baisse

La baisse simultanée des deux variétés de café souligne une faiblesse générale du marché. La chute plus importante du arabica de mars indique une pression vendeuse accrue sur la principale variété de café mondiale, tandis que la baisse plus modérée du robusta suggère une certaine stabilité relative dans la variété secondaire. La faiblesse conjointe des deux types de contrats indique que des facteurs macroéconomiques dominent les considérations d’offre individuelles, créant un environnement où les traders réévaluent les niveaux de prix dans l’ensemble du marché.

Hausse de la production brésilienne et croissance des exportations vietnamiennes redéfinissent les perspectives d’offre

Le principal moteur de la pression actuelle sur les prix provient d’une amélioration significative de la situation de l’offre. L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé en décembre son estimation de la production totale 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, annonçant des récoltes robustes pour le plus grand producteur d’arabica au monde. Parallèlement, le Vietnam — principal fournisseur mondial de robusta — a rapporté que ses exportations de café en 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel, atteignant 1,58 million de tonnes métriques début janvier.

Pour l’avenir, la production vietnamienne devrait augmenter de 6 % en glissement annuel, atteignant 1,76 million de tonnes métriques, soit 29,4 millions de sacs, un sommet sur quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que la production 2025/26 pourrait dépasser de 10 % celle de l’année précédente, sous l’effet de conditions météorologiques favorables. Ces projections d’offre créent un vent contraire structurel pour les prix, notamment pour les contrats robusta, alors que le marché doit faire face à la perspective de stocks mondiaux abondants dans les saisons à venir.

Reprise des stocks de marché exerce une pression à la baisse

Les stocks physiques de café surveillés par la bourse ICE ont également contribué au sentiment baissier. Les stocks d’arabica, qui avaient atteint un creux de 1,75 an à environ 398 645 sacs à la mi-novembre, ont ensuite rebondi pour atteindre un sommet de 2,5 mois à 461 829 sacs à la mi-janvier. Les stocks de robusta ont suivi un schéma similaire, tombant à un plus bas d’un an en décembre avant de remonter à un sommet de 1,75 mois fin février.

Ce rebond des stocks est particulièrement significatif car il remet en question l’un des principaux arguments haussiers qui soutenaient des prix plus élevés ces derniers trimestres. Lorsque les stocks sont faibles, l’offre tend à être tendue, soutenant ainsi la valorisation ; à l’inverse, une augmentation des stocks réduit l’urgence d’une hausse des prix et peut entraîner des ventes de la part des détenteurs commerciaux et des spéculateurs.

Signaux mitigés : prévisions de production vs. activité d’exportation en temps réel

Le récit du marché devient plus complexe lorsqu’on compare les flux d’exportation à court terme avec les estimations de production à plus long terme. Les exportations de café vert du Brésil en décembre ont diminué de 18,4 % en glissement mensuel, à 2,86 millions de sacs, avec des expéditions d’arabica en baisse de 10 % sur un an et celles de robusta en chute de 61 %. Cette contraction des exportations brésiliennes à court terme suggérait initialement des contraintes d’offre, mais les améliorations de la production à long terme de Conab indiquent que ce ralentissement pourrait être temporaire.

Les conditions météorologiques dans le Minas Gerais, principale région productrice d’arabica au Brésil, ont montré des précipitations inférieures à la moyenne jusqu’à mi-janvier, avec seulement 53 % des précipitations historiques. Cependant, les prévisions annoncent des pluies régulières à partir de fin janvier et début février, ce qui pourrait soutenir la croissance et encourager les exportateurs à retarder leurs ventes en attendant des prix plus élevés — un schéma typique qui cède finalement la place à une augmentation de l’activité d’exportation lorsque le sentiment du marché se stabilise.

Dynamique mondiale de l’offre et de la demande indique une pression continue

L’Organisation internationale du café a rapporté en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant un resserrement des flux d’offre à court terme. Cependant, cette contrainte à court terme entre en contradiction avec les projections à plus long terme du Service agricole étranger du USDA.

Le rapport de décembre du FAS prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de 2,0 % en glissement annuel, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Sur ce total, la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que celle du robusta devrait bondir de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. La production brésilienne devrait reculer de 3,1 % en glissement annuel, à 63 millions de sacs, tandis que la production vietnamienne devrait augmenter de 6,2 %, à 30,8 millions de sacs, atteignant un sommet sur quatre ans.

Plus important encore, le FAS prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 se contracteront de 5,4 %, passant de 21,307 millions de sacs en 2024/25 à 20,148 millions de sacs, une baisse modérée mais indiquant une offre plus tendue à moyen terme.

Perspective du marché Barchart et implications pour le trading

L’analyse de Barchart sur la dynamique actuelle du marché du café révèle un marché en transition. La forte chute des prix à la fin février reflète la réévaluation à la hausse des attentes d’offre, notamment pour le robusta. Les traders équilibrent les contraintes d’exportation à court terme avec la reprise de la production à long terme et la normalisation des stocks.

L’avenir des prix du café dépendra probablement de la rapidité avec laquelle les exportateurs vietnamiens et brésiliens écouleront leur production et si les conditions météorologiques dans les principales régions de culture soutiendront ou perturberont les récoltes attendues. Jusqu’à ce que des signaux plus clairs sur l’activité d’exportation réelle et l’avancement des récoltes émergent, les contrats à terme sur le café pourraient continuer à connaître de la volatilité alors que le marché digère des signaux contradictoires d’offre sur différentes horizons temporels.