JPMorgan recommande de vendre les obligations américaines à deux ans alors que les traders attendent l'IPC

2026-02-13 12:54:54

JPMorgan recommande de vendre les obligations américaines à deux ans en tant que stratégie « tactique », citant des perspectives de croissance résiliente qui rendraient difficile pour la Réserve fédérale de réduire agressivement les taux d’intérêt.

« Les fondamentaux de l’économie sont solides et il sera difficile pour le candidat Kevin Warsh de plier le FOMC à sa volonté une fois qu’il sera confirmé et prendra la tête », ont écrit des stratégistes dirigés par Jay Barry dans une note, faisant référence au Comité fédéral de marché ouvert.

La majorité des prévisions de Bloomberg indique une augmentation de 2,5 % en glissement annuel de l’indice des prix à la consommation de base.

Les traders intègrent désormais une baisse de taux de la Fed de un quart de point en juillet et une autre d’ici la fin de l’année.

Les obligations du Trésor sont restées stables vendredi avant la publication du rapport, avec un rendement à deux ans autour de 3,47 %. La semaine a été volatile, avec une baisse des rendements jeudi lors de la vente massive en bourse, et une hausse mercredi suite à un rapport sur l’emploi solide.

« Nous penchons probablement davantage pour le risque qu’une inflation se manifeste, mais bien sûr, le contexte reste incertain », a déclaré Ella Gude, responsable des revenus fixes chez BNY Investments Newton, dans une interview avec Bloomberg TV. Cela augmente le risque d’un mouvement qui pourrait faire grimper le rendement du 10 ans à près de 5 % « assez rapidement », a-t-elle ajouté.

D’autres sont en désaccord. Le gestionnaire de fonds spéculatifs David Einhorn parie qu’une Fed dirigée par Warsh réduira les taux d’intérêt « de manière beaucoup plus substantielle » que ce que prédisent actuellement les marchés. Le co-fondateur de Greenlight Capital a indiqué avoir acheté des contrats à terme sur le taux de financement garanti overnight (SOFR), anticipant un rallye si la Fed réduit plus agressivement ses coûts d’emprunt.

JPMorgan prévoit que l’IPC de base américain, qui exclut nourriture et énergie, aura augmenté de « manière ferme » de 0,39 % en janvier, en raison des pressions sur les prix en début d’année et de l’atténuation des effets persistants de la fermeture du gouvernement fédéral. L’estimation de Bloomberg Economics est de 0,31 %, en ligne avec le consensus.

« Nous pensons qu’il sera difficile pour les rendements à court terme de diminuer significativement par rapport aux niveaux actuels », ont écrit les stratégistes de JPMorgan dans le rapport.

–Avec l’aide de Will Standring.

(Actualise la tarification du marché. Une version antérieure de cet article corrigeait le mouvement du Trésor dans le cinquième paragraphe.)

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