Les citations de Deep Time sur l'investissement à long terme peuvent-elles guider votre décision chez Macy's ?

Le principe d’investissement consistant à penser en “temps profond”—regarder au-delà des fluctuations trimestrielles pour comprendre les tendances durables—devient crucial lorsqu’il s’agit d’évaluer l’action Macy’s aujourd’hui. Depuis plus de 165 ans, Macy’s a survécu à des révolutions du commerce de détail qui ont renversé d’innombrables concurrents. Pourtant, survivre et prospérer sont deux défis différents. Les efforts récents de redressement de l’entreprise soulèvent une question captivante : s’agit-il d’une véritable opportunité de valeur, ou d’un piège à investissement soigneusement dissimulé, prêt à piéger un capital patient ?

La lutte du géant du retail pour rester pertinent

L’histoire de Macy’s en tant que détaillant emblématique de New York ne devrait pas aveugler les investisseurs face aux réalités brutales du commerce moderne. La société a connu une longue période de déclin de ses revenus avant de recentrer sa stratégie. Ce n’était pas le fruit du hasard—la direction a lancé la stratégie “Nouveau Chapitre Audacieux” en 2024, une initiative de transformation sur trois ans visant à renforcer la marque et à optimiser le portefeuille. L’approche inclut la fermeture sélective de magasins ou la vente de sites sous-performants, un repositionnement stratégique de la marque Macy’s, et une expansion agressive de propriétés de luxe à marges plus élevées via Bloomingdale’s et Bluemercury.

Ce ne sont pas des changements cosmétiques. Ils représentent une recalibration stratégique fondamentale dans un secteur où l’adaptation détermine la survie. Les premiers résultats suggèrent que le remède pourrait fonctionner.

Analyse des signaux de reprise des ventes

Lorsqu’on analyse la performance du retail, les chiffres de revenus traditionnels peuvent induire en erreur—surtout pour des entreprises qui reshaping activement leur empreinte. Les comparaisons de ventes identiques (comps) offrent une vision plus claire de la santé organique. Au troisième trimestre clos le 1er novembre 2025, Macy’s a fourni des données encourageantes sur ses trois marques.

L’augmentation globale des comps a atteint 3,2% en utilisant la méthodologie “possédé-plus-licence-plus-marché”, qui inclut les transactions en ligne et les ventes de départements tiers. Le luxe a été le plus performant : Bloomingdale’s a enregistré une hausse notable de 9%, tandis que la bannière principale Macy’s a progressé de 2,3% et Bluemercury de 1,1%.

Cette performance à trois marques révèle une insight importante : la dépense des consommateurs de luxe reste résiliente. Les acheteurs à revenus plus élevés, relativement isolés des vents économiques contraires affectant les démographies à faibles revenus, continuent de soutenir les achats premium. La question demeure : cette avantage persistera-t-il à mesure que les conditions économiques évolueront ?

Progression de la valorisation : des prix plus élevés, mais toujours raisonnables

Le marché a clairement noté le récit de redressement. Les actions Macy’s ont délivré un rendement total de 55% (y compris les dividendes) durant l’année jusqu’au 21 janvier 2026—surperformant nettement le gain de 15% du S&P 500. Cette performance s’est traduite par une appréciation du cours qui a considérablement modifié le profil de valorisation de l’entreprise.

Le ratio cours/bénéfice (P/E) est passé de 8 il y a un an à 12 actuellement. Les mathématiques sont simples : une meilleure performance commerciale justifie des multiples plus élevés. Pourtant, le contexte est crucial. Le S&P 500 se négocie à un multiple P/E de 31. À ce benchmark, Macy’s à 12 semble attractivement valorisé—presque trois fois moins cher que la moyenne du marché.

Mais moins cher ne signifie pas automatiquement bon marché dans le bon sens. Cela pourrait indiquer un scepticisme justifié quant à la durabilité.

Le dilemme de l’investisseur en temps profond

C’est ici que l’application de la pensée en temps profond devient essentielle. Les résultats récents sont prometteurs, et la performance de la marque de luxe suggère des avantages compétitifs à exploiter. La valorisation reste tentante selon les mesures conventionnelles. Pourtant, plusieurs questions exigent des réponses avant d’engager du capital :

Premièrement, la direction peut-elle maintenir la croissance des ventes lorsque les consommateurs à revenus plus élevés seront eux aussi soumis à une pression économique ? La force actuelle repose en partie sur des segments moins affectés par le stress économique général. Si cela change, les résultats pourraient se détériorer rapidement.

Deuxièmement, le plan “Nouveau Chapitre Audacieux” sur trois ans possède-t-il une dynamique suffisante pour surmonter les vents contraires du retail ? Un redressement réussi nécessite une exécution parfaite de plusieurs initiatives simultanément—une réalisation difficile historiquement dans de grandes organisations de retail.

Troisièmement, que se passe-t-il si le marché revalorise cette action en raison de doutes sur l’exécution ? Après une appréciation de 55% d’une année sur l’autre, les actions portent des attentes élevées intégrées dans la valorisation.

Le paradoxe de l’investisseur patient

La philosophie d’investissement en temps profond met l’accent sur la patience, la discipline, et l’évitement des pièges déguisés en opportunités. Macy’s présente précisément ce scénario : des données encourageantes à court terme associées à de légitimes risques d’exécution à long terme.

Manquer une partie du potentiel de hausse d’un redressement réussi a un coût réel. Cependant, tomber dans le piège de la valeur—acheter une entreprise qui semble simplement bon marché alors que des défis fondamentaux persistent—est encore plus risqué. La différence entre investir dans la valeur et tomber dans le piège de la valeur ne devient souvent visible qu’avec le recul.

La verdict final

La prudence recommande d’attendre des preuves supplémentaires. Surveillez si l’élan actuel des ventes se maintient jusqu’en 2026. Observez si la croissance de Bloomingdale’s et Bluemercury s’accélère ou se stabilise. Suivez l’exécution de la direction par rapport aux étapes du “Nouveau Chapitre”. Ces indicateurs révéleront si Macy’s se transforme réellement ou si elle connaît simplement un rebond cyclique temporaire.

Le principe légendaire d’investissement consistant à penser en temps profond signifie éviter à la fois un pessimisme excessif face aux redressements et un optimisme excessif face aux reprises. Pour Macy’s aujourd’hui, cette voie médiane suggère la patience. Le prix d’une telle discipline peut être de manquer certains gains, mais la protection contre une perte de capital permanente en vaut la peine.