Qu'est-ce qui se cache derrière ce crash du marché crypto ? Trois forces macroéconomiques qui reshaping les actifs numériques

Le marché des actifs numériques a connu des vents contraires importants au début de 2025, avec l’effondrement global du marché crypto qui s’est accéléré alors que plusieurs facteurs macroéconomiques convergaient. La valorisation totale des cryptomonnaies a chuté à environ 3,08 billions de dollars, marquant une baisse de 2 % en seulement 24 heures. Le Bitcoin, indicateur du marché, est retombé à 90 000 $ après avoir atteint un sommet annuel proche de 98 000 $, tandis qu’Ethereum a diminué de 4 % pour atteindre le niveau de 3 000 $. Les altcoins, dont Solana, Dogecoin et Monero, ont tous enregistré des pertes supérieures à 3 %. La dynamique du marché aujourd’hui révèle trois pressions interconnectées qui continuent de peser sur les actifs risqués à l’échelle mondiale.

La liquidation du carry trade sur le Yen : pourquoi la hausse des taux japonais menace la crypto

L’une des forces les plus puissantes derrière l’effondrement du marché crypto provient du changement de politique monétaire du Japon. Les obligations d’État japonaises ont récemment atteint des sommets pluriannuels alors que les attentes grandissaient quant à la poursuite d’une politique hawkish par la Banque du Japon tout au long de 2025. L’engagement de la Première ministre Sanae Takaichi à mettre en œuvre des réductions d’impôts supplémentaires avant les élections de février n’a fait qu’intensifier les attentes de hausse des taux.

L’équipe de recherche de Citigroup a prévu que la Banque du Japon effectuera trois augmentations de taux cette année, ce qui pourrait porter le taux directeur à 1,50 % — un niveau inédit depuis des décennies. Ce resserrement de la politique monétaire a des implications profondes pour les marchés de cryptomonnaies via le mécanisme du carry trade. Le carry trade désigne une stratégie où les investisseurs empruntent dans des devises à faible taux d’intérêt (historiquement le yen) et investissent dans des actifs à rendement plus élevé à travers le monde. À mesure que les taux japonais augmentent, cette opportunité d’arbitrage disparaît, obligeant les investisseurs à désengager leurs positions dans des classes d’actifs risqués, y compris Bitcoin, les altcoins et d’autres investissements spéculatifs. Cette cascade de liquidations forcées amplifie l’effondrement du marché crypto, créant une boucle de rétroaction de pressions vendeuses qui s’étend au-delà des cryptomonnaies vers les actions mondiales et les marchés de matières premières.

Les menaces de tarifs de Trump déclenchent une fuite vers la sécurité, faisant baisser la crypto

Le deuxième vent contraire important est apparu avec l’escalade des tensions géopolitiques et l’incertitude sur la politique commerciale. L’annonce par le président Donald Trump de nouveaux tarifs sur des alliés clés des États-Unis — notamment le Royaume-Uni, la Norvège, la Suède et le Danemark — a secoué des marchés déjà confrontés à l’effondrement du marché crypto. Ces menaces tarifaires découlent de tensions plus larges avec l’OTAN et les partenaires européens, déclenchées par les récentes affirmations de Trump concernant le contrôle américain sur le Groenland, sujet qu’il a évoqué juste avant de participer au Forum économique mondial de Davos.

La rhétorique a intensifié les tensions avec les dirigeants européens, dont le président français Emmanuel Macron et des responsables britanniques, augmentant les perspectives d’une nouvelle guerre commerciale transatlantique. L’UE a répondu en menaçant de droits de douane réciproques pouvant atteindre 93 milliards d’euros sur les importations américaines, une mesure qui pourrait encore déstabiliser les relations économiques et la confiance des investisseurs. Lorsque l’incertitude géopolitique monte, le capital institutionnel se déplace généralement des actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies vers des refuges traditionnels. La Cour suprême doit statuer cette semaine sur la légalité des tarifs de Trump, mais les participants au marché suivis sur Polymarket estiment que la clarté de la décision est peu probable, quel que soit le résultat. Cette incertitude persistante continue d’alimenter l’effondrement du marché crypto, la position de prudence dominant les salles de marché mondiales.

Repli du marché à terme : quand l’intérêt ouvert baisse, les liquidations augmentent

Un troisième facteur technique renforce la pression à la baisse sur les actifs numériques. Les données de CoinGlass révèlent que l’intérêt ouvert sur les contrats à terme en cryptomonnaies a diminué à 136 milliards de dollars, en retrait par rapport au sommet mensuel de janvier à 146 milliards de dollars. La baisse de l’intérêt ouvert est un signal baissier — elle indique un affaiblissement de la demande de la part des traders à effet de levier et des institutions utilisant les marchés à terme pour l’exposition ou la couverture.

Lorsque l’intérêt ouvert se contracte, cela précède généralement ou accompagne des baisses de prix importantes, car une réduction de l’effet de levier signifie moins d’ordres d’achat soutenant les planchers de prix. De plus, à mesure que les positions se désengagent, des liquidations en cascade peuvent déclencher des ventes automatisées, aggravant l’effondrement du marché crypto. Cette détérioration technique s’ajoute aux vents contraires macroéconomiques liés à la liquidation du carry trade sur le yen et à l’incertitude sur la politique commerciale, créant un scénario de tempête parfaite où la faiblesse fondamentale rencontre la défaillance technique.

Quelles sont les prochaines étapes pour les marchés crypto

La convergence de la hausse des taux d’intérêt japonais, des menaces de guerre commerciale et de la baisse de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme crée un environnement difficile pour les actifs risqués. Bien que les niveaux de prix actuels puissent décourager les détenteurs à long terme, ces baisses ont historiquement précédé des phases de reprise lorsque les conditions macroéconomiques se normalisent. Surveiller la trajectoire de la politique de la Banque du Japon, la décision de la Cour suprême sur les tarifs, et l’évolution de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme sera crucial pour comprendre quand le crash du marché crypto pourrait se stabiliser et s’inverser.