La hausse mondiale de la production de sucre pèse sur les prix en raison d'une surabondance sur le marché

Les prix du sucre ont diminué sur les principaux marchés mercredi, avec le contrat de New York de mars en baisse de 0,12 point (0,81%) et le sucre blanc ICE de Londres en baisse de 1,00 point (0,24%). La référence de Londres a atteint un plus bas en 2,5 mois, reflétant une inquiétude croissante concernant les excédents d’offre mondiaux. Des prévisions de production robustes provenant des principales nations productrices de sucre ont exercé une pression à la baisse sur les prix, alors que la production continue de croître plus rapidement que la demande de consommation.

Prévisions de production record dans les principales régions

Les perspectives de production mondiale montrent des augmentations significatives à venir. Le rapport biannuel du USDA de mi-décembre a prévu que la production mondiale de sucre 2025-26 augmenterait de 4,6 % d’une année sur l’autre pour atteindre un record de 189,318 millions de tonnes métriques, tandis que la consommation humaine devrait augmenter seulement de 1,4 % pour atteindre 177,921 millions de MT. Cet écart croissant entre la croissance de la production et celle de la consommation donne une tonalité baissière aux prix. Les stocks de fin d’année mondiaux pour 2025-26 devraient diminuer de 2,9 % d’une année sur l’autre pour atteindre 41,188 millions de MT, indiquant une accumulation d’offre par rapport à la demande.

Plusieurs agences de prévision ont récemment revu à la hausse leurs estimations de production. L’Organisation Internationale du Sucre, à la mi-novembre, a prévu un surplus de 1,625 million de MT pour 2025-26, après un déficit de 2,916 millions de MT l’année précédente. Plus optimiste encore sur l’offre, le trader de sucre Czarnikow a augmenté son estimation du surplus mondial pour 2025-26 à 8,7 millions de MT en novembre, soit une hausse de 1,2 million de MT par rapport à sa prévision de septembre.

Le Brésil et l’Inde en tête de la croissance de la production

Le Brésil continue de dominer en tant que plus grand producteur de sucre au monde, avec une production atteignant désormais des niveaux record. Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a relevé son estimation de production de sucre pour 2025-26 à 45 millions de MT début novembre. Le Service des Agriculture Étrangères du USDA prévoit que la production du Brésil pour 2025-26 augmentera de 2,3 % d’une année sur l’autre pour atteindre un record de 44,7 millions de MT. Plus significatif encore, Unica a rapporté que la production cumulative de sucre dans le Centre-Sud du Brésil jusqu’en décembre a augmenté de 0,9 % d’une année sur l’autre pour atteindre 40,222 millions de MT, avec le ratio de canne broyée spécifiquement pour le sucre atteignant 50,82 % cette saison contre 48,16 % auparavant.

L’Inde représente le deuxième moteur de croissance majeur, avec une expansion spectaculaire de sa production. L’Association des usines de sucre indiennes a indiqué que la production cumulative de sucre pour 2025-26, du 1er octobre à mi-janvier, a atteint 15,9 millions de MT, en hausse de 22 % d’une année sur l’autre. L’ISMA avait relevé sa prévision de production pour la saison complète 2025-26 à 31 millions de MT en novembre, soit une augmentation de 18,8 % d’une année sur l’autre par rapport aux prévisions antérieures. Cette hausse est due à des conditions de mousson favorables et à une extension des surfaces cultivées en sucre. Le Service des Agriculture Étrangères du USDA prévoit que la production de l’Inde pour 2025-26 bondira de 25 % d’une année sur l’autre pour atteindre 35,25 millions de MT.

La production accrue de l’Inde a déclenché un potentiel de croissance des exportations qui pèse sur les prix mondiaux. En novembre, le ministère indien de l’alimentation a approuvé l’exportation de 1,5 million de MT de sucre pour la saison 2025-26, contribuant à réduire la pression sur les stocks domestiques. L’ISMA a également réduit son estimation de la quantité de sucre utilisée pour la production d’éthanol à 3,4 millions de MT, contre une prévision précédente de 5 millions de MT, libérant ainsi des approvisionnements supplémentaires pour les marchés d’exportation.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, augmente également sa production. La Thai Sugar Millers Corporation a prévu en octobre que la récolte de sucre de 2025-26 en Thaïlande augmenterait de 5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 10,5 millions de MT. Le Service des Agriculture Étrangères du USDA prévoit une augmentation plus modeste de 2 % pour atteindre 10,25 millions de MT.

Surplus mondial attendu pour se réduire après 2026

Alors que les conditions du marché restent difficiles jusqu’en 2026, certains facteurs de soutien émergent. Le cabinet de conseil Safras & Mercado a déclaré fin décembre que la production de sucre du Brésil en 2026-27 diminuerait de 3,91 % pour atteindre 41,8 millions de MT, contre 43,5 millions de MT attendus en 2025-26. Plus dramatiquement, Safras & Mercado prévoit que les exportations de sucre du Brésil en 2026-27 diminueront de 11 % d’une année sur l’autre pour atteindre 30 millions de MT.

Covrig Analytics anticipait cette contraction de l’offre, en relevant son estimation du surplus mondial pour 2025-26 à 4,7 millions de MT à la mi-décembre. Cependant, Covrig prévoit que le surplus mondial pour 2026-27 se contractera fortement pour atteindre seulement 1,4 million de MT, car des prix faibles découragent la production. Cette normalisation de l’équilibre offre-demande suggère qu’un soutien aux prix pourrait émerger une fois que le cycle actuel de production sera pleinement réalisé et que l’absorption de la demande s’accélérera en 2026-27.