Vente directe miracle ? Le taux global de frais de l'assurance financière BYD est aussi bas que 5,21 %, permettant un bénéfice dès la première année

Si considérer l’expérimentation de l’assurance automobile 2024 comme un test de résistance, alors le bilan de BYD Assurance pour 2025 vient de montrer que cette compagnie d’assurance, soutenue par un géant de l’industrie manufacturière, a traversé la période la plus critique de rodage.

Le rapport sur la solvabilité indique qu’en 2025, BYD Assurance a non seulement multiplié par deux la taille de ses primes d’assurance, mais a également inversé la tendance, passant d’une perte importante à un bénéfice. Pour une industrie longtemps préoccupée par la difficulté à faire des assurances pour les véhicules électriques, ce rapport constitue un exemple atypique d’une grande valeur d’observation.

La réparation au niveau des données est évidente.

En 2025, BYD Assurance a réalisé un revenu d’activité d’assurance de 2,871 milliards de yuans, en hausse de 112,56 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net atteint 93,624 millions de yuans, inversant la perte de 1,69 milliard de yuans en 2024.

La logique centrale de cette inversion de performance ne provient pas d’une amélioration du côté de la souscription, mais plutôt d’une utilisation extrême du système vertical du groupe par BYD Assurance.

Dans la structure des coûts de l’assurance automobile traditionnelle, la compagnie d’assurance doit payer des « frais de passage » aux concessionnaires 4S et aux agents, mais en 2025, toutes les primes signées par BYD Assurance ont été réalisées via des canaux de vente directe ;

Ce qui se reflète dans les données financières, les dépenses de commissions et de frais de BYD Assurance en 2025 sont nulles, le taux de frais globaux n’étant que de 5,21 %, alors que la moyenne du secteur tourne autour de 25 %.

L’avantage de coûts apporté par la suppression des intermédiaires a permis à BYD Assurance de dégager une marge de manœuvre considérable pour les indemnisations, permettant à la société de maintenir un équilibre financier global malgré la pression sur le volet de la souscription.

Il est important de noter que la durabilité de ce modèle repose sur le contrôle absolu de BYD sur la chaîne industrielle :

Les 13 transactions importantes avec des parties liées survenues au cours du dernier trimestre concernent principalement BYD Automobile Industry Co., Ltd., ce qui signifie que les réparations de sinistres ne sont pas dirigées vers un marché externe incontrôlable, mais restent en circuit fermé au sein du groupe.

Le taux de sinistralité reste le point le plus critique pour l’assurance des véhicules électriques.

Le rapport indique qu’en 2025, le taux de sinistralité global de BYD Assurance s’élève à 97,28 %, bien qu’il ait connu une amélioration qualitative par rapport à un taux de 233 % en 2024, la société continue néanmoins à enregistrer des pertes sur ses activités de souscription.

Le bénéfice final repose davantage sur la compensation par l’investissement.

En 2025, BYD Assurance a réalisé un rendement global sur investissements de 3,98 %, et les revenus d’investissement issus des près de 29 milliards de yuans de primes accumulées ont comblé le déficit de la souscription, contribuant à près d’un milliard de yuans de bénéfice net.

Cependant, la stratégie d’expansion agressive comporte aussi des risques.

Avec l’augmentation brutale de la taille des primes, la vitesse de consommation du capital s’accélère. À la fin de 2025, le ratio de suffisance de la capacité de paiement de BYD Assurance est tombé de 1173,66 % à 589,86 %, et le besoin en capital minimum a doublé pour atteindre 5,64 milliards de yuans.

Selon la vitesse de croissance actuelle, si la taille des primes atteint 50 milliards ou même 100 milliards, le capital existant sera rapidement dilué, et la pression pour de futures augmentations de capital ne doit pas être sous-estimée.

L’année 2026 sera le véritable test pour BYD Assurance : lorsque la taille des primes continuera de croître, pourra-t-elle, sur la corde raide où le taux de sinistralité approche le point d’équilibre entre profit et perte, maintenir cet équilibre fragile construit sur la domination des données et le modèle de vente directe ?

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