La tendance « long bull » est-elle toujours là ? JPMorgan : l'aspect technique indique que les métaux précieux entreront dans une période de consolidation dans les prochaines semaines

La tendance haussière unilatérale des métaux précieux a temporairement pris fin.

Selon les informations de Chase Wind Trading, le stratège en techniques de Morgan Stanley, Jason Hunter, et son équipe ont publié jeudi un rapport indiquant que, bien que la tendance haussière à long terme reste solide, après une récente volatilité intense, la configuration technique montre que le marché est officiellement entré en phase de consolidation.

La banque prévoit que l’or formera une zone de fluctuation large pouvant durer plusieurs mois, au-dessus du support de 4264-4381 dollars et en dessous de la résistance de 5100-5150 dollars.

Le rapport souligne également que la stagnation du dollar américain en dessous du seuil de 100, ainsi que l’évolution du ratio S&P 500/or, suggèrent que la longue « transaction de dépréciation monétaire » n’est pas terminée. La consolidation actuelle des métaux précieux est une pause dans le marché haussier, et non une inversion baissière.

Consolidation à court terme de l’or, logique haussière à long terme inchangée

L’analyse de l’équipe technique de Morgan Stanley indique que le prix de l’or a récemment montré des caractéristiques de « rebond explosif » à court terme, ce qui est généralement un signe avant-coureur d’une phase de consolidation, mais cela ne signifie pas la fin du rebond à long terme.

Sur le plan tactique, le prix de l’or devrait connaître une période de consolidation nécessaire avant de franchir la barre des 5100 points.

Les investisseurs doivent surveiller des niveaux techniques clés pour définir la zone de fluctuation :

À la baisse, le rebond initial du prix de l’or sera mis à l’épreuve par des supports à moyen terme, notamment la moyenne mobile à 50 jours autour de 4500 points, ainsi que la zone de rupture de la configuration du quatrième trimestre 2025 située entre 4264 et 4381 points.

À la hausse, la dynamique de rebond devrait s’affaiblir autour de 5000 points, avec une résistance plus forte située entre 5100 et 5140 points.

Le rapport insiste sur le fait qu’en combinant la configuration des prix à long terme et la comparaison avec la fin des cycles de dépréciation monétaire des années 1970, le cycle de dépréciation monétaire à long terme n’est pas encore terminé. Cela signifie que la base du marché haussier reste intacte, et que la consolidation actuelle est davantage une préparation pour la tendance future.

Cuivre : une correction est une opportunité d’achat

Comparé aux métaux précieux, Morgan Stanley pense que les métaux de base montreront une résilience plus forte. Bien que le prix du cuivre au LME ait montré des signes de fatigue après avoir atteint un objectif à moyen terme dans la zone de 14095-14596, et ait formé une configuration de ralentissement, la rotation cyclique lui apportera un soutien.

Techniquement, avec l’entrée du marché en consolidation, le premier support est prévu dans la zone de 12074-12105 points. Un support moyen terme plus crucial se situe entre 11100 et 11200 points. Tant que la négociation reste au-dessus de cette zone de rupture de plusieurs années, la tendance haussière à long terme reste intacte.

Il est important de noter que, selon une analyse de régression, une partie de la hausse du cuivre est alimentée par des flux de capitaux liés à la « dépréciation monétaire », avec une prévision PMI manufacturier mondial implicite (environ 53) bien supérieure à la lecture réelle (environ 50,5). Bien que le prix du cuivre puisse légèrement surestimer la vigueur de la reprise cyclique, l’intégrité de la tendance cyclique signifie que lors d’une correction, le cuivre attirera un intérêt d’achat substantiel.

Facteurs macroéconomiques : le dollar faible soutient la tendance haussière longue

Le principal soutien à la logique haussière à long terme des matières premières provient toujours du marché des devises. Après avoir tenté de franchir le support de la seconde moitié de 2025 à la fin janvier, l’indice dollar a connu une forte volatilité, restant actuellement dans une fourchette claire.

Morgan Stanley indique que l’essentiel est que l’indice dollar a principalement évolué en dessous de ce seuil clé de 100 au cours des huit derniers mois.

Tant que le prix reste en dessous de ce niveau, le marché est susceptible de reprendre la tendance baissière commencée au début de 2025. Cet environnement de dollar faible continuera à soutenir la logique haussière à long terme des métaux précieux et des matières premières.

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