En regardant 10 ans dans le futur : Netflix ou Alphabet pour les investisseurs axés sur la croissance à long terme ?

Lorsqu’il s’agit d’évaluer des actions à travers le prisme de la durabilité et de la performance à long terme, les investisseurs posent souvent une question cruciale : quelles entreprises continueront de prospérer dans 10 ans ? Pour ceux qui cherchent des réponses, Netflix et Alphabet représentent des études de cas convaincantes — deux leaders du marché avec des positions solides dans leurs industries respectives, mais opérant avec des modèles commerciaux et des trajectoires de croissance fondamentalement différents. La question n’est plus de savoir quelle entreprise est plus grande aujourd’hui, mais laquelle est mieux positionnée pour une croissance durable au cours de la prochaine décennie.

Accélération du chiffre d’affaires et tendances de rentabilité

Netflix s’est révélé comme une histoire de croissance particulièrement intéressante du point de vue de l’expansion des marges. Au dernier trimestre, le géant du streaming a enregistré une croissance du chiffre d’affaires de 17,6 % en glissement annuel, en accélération par rapport à 17,2 % au troisième trimestre, dépassant ainsi le taux de croissance prévu pour l’ensemble de l’année 2024, qui est de 16 %. Ce qui rend cette trajectoire remarquable, ce n’est pas seulement l’expansion du chiffre d’affaires — c’est la capacité de l’entreprise à augmenter simultanément sa rentabilité. Les marges opérationnelles ont atteint 29,5 % en 2025, contre 26,7 % en 2024, la direction exprimant sa confiance quant à la possibilité que ces marges atteignent 31,5 % en 2026.

Un moteur crucial de cette expansion de la rentabilité est la composition évolutive du chiffre d’affaires de Netflix. La branche publicité de l’entreprise a dépassé 1,5 milliard de dollars en 2025, représentant 3,3 % du chiffre d’affaires total, mais surtout, plus du doublement par rapport à l’année précédente. La direction prévoit que ce segment doublera à nouveau, suggérant qu’il pourrait représenter une part importante de l’activité de l’entreprise d’ici 10 ans. Avec 325 millions d’abonnés dans plus de 190 pays, Netflix possède l’échelle mondiale nécessaire pour capitaliser sur cette opportunité émergente.

Diversification et cloud computing : moteurs de croissance d’Alphabet

Alphabet opère selon un mode de fonctionnement fondamentalement différent. Alors que le segment Google Services — comprenant la recherche, la publicité sur YouTube et les revenus du réseau — a crû de 14 % en glissement annuel au troisième trimestre, la véritable histoire de croissance réside dans sa division cloud computing. Google Cloud a bondi de 34 % en glissement annuel durant la même période, représentant désormais 15 % du chiffre d’affaires total, avec un résultat opérationnel en hausse de 85 % en glissement annuel, atteignant 3,6 milliards de dollars.

Cette diversification est particulièrement importante lorsqu’on projette sur 10 ans. Plutôt que de dépendre d’une seule source de revenus principale, Alphabet génère une croissance à deux chiffres dans plusieurs segments. Le secteur du cloud, en particulier, fonctionne avec une marge bénéficiaire en expansion rapide et répond à l’un des moteurs durables de l’industrie technologique — l’adoption du cloud par les entreprises. Par ailleurs, la croissance globale de 16 % du chiffre d’affaires d’Alphabet au troisième trimestre reflète une croissance équilibrée dans l’ensemble de son portefeuille, plutôt qu’une dépendance à un segment unique.

Structure du capital et risque d’acquisition : le différenciateur clé

En comparant ces deux entreprises sous l’angle de la stabilité financière et de la clarté stratégique, une distinction importante apparaît. Netflix fait face à une acquisition en cours des actifs de Warner Bros. Discovery — notamment Warner Bros. Studios de cinéma et de télévision, HBO Max et HBO — évaluée à 82,7 milliards de dollars, ce qui représente environ 23 % de la capitalisation boursière de Netflix. Bien qu’une telle transaction puisse débloquer des synergies de contenu et une valeur à long terme, elle introduit une incertitude réglementaire et une complexité d’intégration qui s’étendent sur 10 ans dans la feuille de route opérationnelle de l’entreprise.

En revanche, Alphabet opère avec une structure de capital plus propre et sans méga-fusions en cours, permettant à la direction de se concentrer entièrement sur la croissance organique et les investissements stratégiques dans ses activités existantes. D’un point de vue gestion des risques, cela positionne Alphabet comme l’investissement à moindre complexité pour les détenteurs à long terme. Les multiples de valorisation, à 33x et 34x le ratio cours/bénéfice respectivement, suggèrent que le marché considère les deux entreprises comme des opportunités de croissance approximativement équivalentes — mais une valorisation égale masque d’importantes différences structurelles.

Construire un portefeuille sur 10 ans : quelle entreprise correspond à votre horizon ?

Pour les investisseurs construisant un portefeuille avec un horizon de 10 ans, plusieurs considérations émergent. Netflix offre une expansion des marges comme un puissant moteur de croissance et une activité publicitaire en croissance comme une opportunité de croissance séculaire. La position dominante de l’entreprise dans le streaming confère des avantages concurrentiels qui se sont avérés durables même face à une intensification de la concurrence.

Cependant, la diversification des activités d’Alphabet et la croissance explosive de sa division cloud computing suggèrent qu’elle dispose de plus d’outils pour une surperformance soutenue à travers les cycles de marché. L’absence de risque d’acquisition transformationnelle et la présence de multiples moteurs de croissance créent un modèle d’affaires plus résilient lorsqu’on l’examine sur une décennie. Le contexte historique soutient l’investissement à long terme dans la technologie — les investisseurs qui ont suivi les recommandations des analystes pour Netflix en décembre 2004 ont vu 1 000 dollars s’apprécier jusqu’à 462 174 dollars en janvier 2026, tandis que les investisseurs Nvidia, depuis avril 2005, ont connu des rendements astronomiques similaires.

L’équipe Stock Advisor de The Motley Fool, qui affiche un historique de rendements moyens de 946 % contre 196 % pour le S&P 500, a identifié Netflix comme une position dans son portefeuille, même si elle continue d’évaluer d’autres opportunités. Pourtant, en comparant spécifiquement ces deux leaders pour les 10 prochaines années, Alphabet apparaît comme le choix plus diversifié, à moindre risque — une entreprise conçue pour prospérer dans des paysages concurrentiels changeants et des cycles technologiques.