Les régulations de gestion d'actifs numériques opposées par la Securities and Futures Commission de Hong Kong : inquiétudes concernant le décalage avec le système actuel

La Hong Kong Securities and Futures Professionals Association (HKSFPA) a contesté le cadre proposé pour la gestion des actifs numériques auprès des autorités réglementaires. L’association a officiellement soumis ses préoccupations concernant plusieurs mesures restrictives, en soulignant l’impact potentiel de ces différences majeures avec le régime actuel sur l’industrie. Selon un rapport d’Odaily, ce que la HKSFPA considère particulièrement problématique, c’est la suppression totale de l’arrangement flexible actuellement en place.

Objections de l’industrie à la suppression des plafonds d’allocation d’actifs

Dans le cadre réglementaire actuel, les institutions détenant une licence de type 9 (gestion d’actifs) sont autorisées, sous réserve de rapports aux autorités réglementaires, à allouer jusqu’à 10 % de leurs fonds totaux à des actifs cryptographiques. Cet arrangement « déminimis » a permis à l’industrie de bénéficier d’une certaine flexibilité en matière de gestion des risques.

Cependant, le cadre proposé indique une intention de supprimer complètement cette limite. Selon la nouvelle réglementation, même une allocation de 1 % en Bitcoin obligerait à obtenir une licence complète de gestion d’actifs virtuels. La HKSFPA affirme que cette approche « tout ou rien » est excessivement déséquilibrée, et que, malgré une exposition limitée au risque, les entreprises seraient contraintes de supporter des coûts de conformité excessifs.

Un tel changement réglementaire pourrait dissuader les gestionnaires d’actifs traditionnels d’entrer dans le secteur des actifs numériques, ce qui pourrait nuire à la diversité et à la compétitivité de l’ensemble de l’industrie.

Difficultés pratiques liées au renforcement des exigences de garde

Le cadre proposé inclut également des exigences strictes en matière de garde (custodie). Plus précisément, il impose que les gestionnaires d’actifs virtuels n’utilisent que des dépositaires titulaires d’une licence de la Securities and Futures Commission (SFC) pour la garde des actifs.

La HKSFPA critique cette exigence comme étant trop restrictive, notamment pour les investissements en tokens en phase initiale ou pour les ventures capital Web3 en croissance. Des exigences de garde rigoureuses pourraient constituer un obstacle majeur pour les institutions financières locales souhaitant participer à ces secteurs émergents, ce qui pourrait freiner le développement de l’écosystème des actifs numériques à Hong Kong.

Obstacles à l’entrée dans le secteur des actifs numériques : propositions alternatives de la HKSFPA

L’association sectorielle propose une approche plus réaliste et progressive. La position soutenue par la HKSFPA consiste à autoriser l’auto-conservation uniquement lorsque des services sont fournis à des investisseurs professionnels, et à permettre l’utilisation de dépositaires étrangers qualifiés en plus de la licence SFC.

Une telle flexibilité pourrait faciliter l’entrée des acteurs locaux dans le domaine des actifs numériques, en équilibrant réglementation et pratique. Les autorités de Hong Kong ont déjà publié un aperçu de la consultation sur le cadre réglementaire, et mènent actuellement une nouvelle consultation concernant le régime de licences pour le trading, le conseil et la gestion d’actifs cryptographiques.

Les observations de la HKSFPA mettent en lumière le défi fondamental de concilier renforcement réglementaire et maintien d’un environnement propice aux affaires dans la gestion des actifs numériques. Un dialogue constructif avec l’industrie est attendu pour élaborer un cadre final équilibré.