Charles Hoskinson attribue la récente baisse des cryptomonnaies à l'effet de levier institutionnel et à la manipulation du marché

Charles Hoskinson, le fondateur de Cardano, a articulé une thèse convaincante sur les mécanismes derrière le récent déclin du marché des cryptomonnaies. Plutôt que d’attribuer la chute à des événements isolés, Hoskinson identifie un schéma systémique de contrôle institutionnel et de levier spéculatif qui a laissé le marché dangereusement exposé lorsque la bulle a inévitablement éclaté.

Lors de discussions publiques récentes, Hoskinson a exposé son analyse de la façon dont de grands acteurs institutionnels—nommant spécifiquement des entités comme Citadel—ont généré d’énormes profits grâce à des cycles de marché coordonnés. Sa thèse centrale : ces institutions ont artificiellement gonflé les valorisations des actifs numériques, puis se sont positionnées stratégiquement pour profiter de l’effondrement inévitable via des positions short.

La mécanique de la domination institutionnelle et de la vulnérabilité du marché

Selon le cadre d’Hoskinson, la vulnérabilité du marché provenait d’une concentration dangereuse de pouvoir parmi une poignée de grandes institutions combinée à un levier excessif dans tout l’écosystème. Cette concentration créait des conditions où un petit nombre d’acteurs pouvait influencer de manière spectaculaire les mouvements de prix.

La stratégie décrite par Hoskinson suit un schéma prévisible : les institutions gonfleraient les prix par des achats coordonnés et une accumulation de trésorerie (ce qu’il qualifie de manipulation des trésoreries d’actifs numériques), extrayaient des milliards de dollars des investisseurs particuliers à des valorisations de sommet, puis dénouaient leurs positions par des ventes à découvert agressives lorsque les prix s’effondraient. Il estime que ce cycle a extrait « des dizaines de milliards de dollars » du marché plus large.

Il ne s’agissait pas simplement de volatilité du marché—c’était une extraction structurelle. Les investisseurs particuliers portaient tout le poids de ces pertes, tandis que les acteurs institutionnels se positionnaient pour le profit, quel que soit le sens du marché.

Échos historiques : la course haussière de 2021 et ses suites

Hoskinson remonte la crise actuelle à la frénésie spéculative de 2021, qu’il qualifie de période d’exubérance irrationnelle profonde. Lors de cette course haussière, les valorisations sont devenues complètement déconnectées de toute réalité fondamentale. Les marchés NFT atteignaient des niveaux de prix absurdes. Les cryptomonnaies à utilité douteuse affichaient des capitalisations de marché massives. Tout le secteur s’est détaché de la rationalité.

Cet environnement a créé les conditions pour les effondrements dévastateurs qui ont suivi. FTX et LUNA sont devenus des victimes de cet excès, mais ils n’étaient que les symptômes les plus visibles de problèmes systémiques plus profonds. Ces échecs catastrophiques ont endommagé la confiance des investisseurs à un niveau fondamental, et de nombreux investisseurs particuliers entrés sur le marché lors de l’euphorie ont découvert qu’ils étaient les derniers à tenir le sac.

L’érosion de la confiance dans la crypto n’a pas eu lieu du jour au lendemain—c’était la conséquence prévisible d’une spéculation insoutenable rencontrant une manipulation structurelle du marché.

La réalité actuelle du marché et la voie à suivre

Les dernières données de prix reflètent une pression continue sur le marché. Cardano a chuté à 0,28 $ début février 2026, en baisse de 3,47 % en 24 heures. Bitcoin fait également face à des vents contraires à 76 150 $, également en baisse de 3,37 % lors des récentes transactions. Ces prix représentent une pression soutenue depuis les niveaux analysés par Hoskinson lors de ses discussions sur les manipulations du marché.

Cependant, Hoskinson reste optimiste quant à une voie de reprise structurelle. Il croit que la réponse réside dans la clarté réglementaire. Plus précisément, il a évoqué les cadres législatifs anticipés—tels que les initiatives de clarté réglementaire attendues—comme des catalyseurs potentiels pour restaurer la confiance du marché.

Selon la thèse d’Hoskinson, des garde-fous réglementaires clairs pourraient fondamentalement changer la dynamique du marché en réduisant l’espace pour la manipulation institutionnelle. La clarté réglementaire rendrait plus difficile pour les grands acteurs d’orchestrer les cycles de pump-and-dump qui ont caractérisé les mouvements récents du marché. Elle encouragerait également davantage de capitaux institutionnels à entrer dans la crypto selon des termes légitimes plutôt que par des stratégies d’extraction prédatrices.

En perspective : la régulation comme stabilisateur du marché

Charles Hoskinson pense que des cadres réglementaires fournissant des définitions claires et des règles d’engagement pourraient marquer un tournant pour l’industrie des cryptomonnaies. Une telle clarté permettrait de distinguer la participation légitime des institutions de comportements manipulatoires, attirant potentiellement des capitaux intéressés par des marchés stables et transparents plutôt que par une extraction spéculative.

La transition d’un environnement d’incertitude actuel vers un environnement de règles claires nécessiterait du temps, mais Hoskinson maintient sa confiance dans la possibilité de reconstruire la stabilité. Son regard historique—ayant été témoin à la fois de l’euphorie de 2021 et de la douleur des années suivantes—influence sa conviction que le marché peut mûrir pour devenir une version plus saine de lui-même avec des garde-fous institutionnels appropriés.