Le sénateur Lummis défend un cadre pour les marchés cryptographiques réglementés face au déplacement offshore

L’industrie cryptographique américaine fait face à un défi persistant : l’incertitude réglementaire est devenue l’exode invisible de l’industrie. Depuis des années, l’absence de directives claires a incité les entreprises d’actifs numériques à déplacer leurs opérations vers des juridictions avec des cadres réglementaires plus transparents. La sénatrice Cynthia Lummis mène désormais un effort bipartisan pour inverser cette tendance en établissant des règles complètes pour les marchés crypto réglementés, dans le but de maintenir l’innovation et l’investissement en capital au sein des frontières américaines.

Le problème : l’ambiguïté réglementaire qui pousse l’innovation à l’étranger

Lummis a souligné la problématique centrale dans ses déclarations récentes : une supervision vague et fragmentée a créé un cauchemar de conformité pour les entreprises nationales. Lorsque les régulateurs envoient des signaux contradictoires sur les agences qui détiennent l’autorité sur différents types d’actifs, les entreprises sont confrontées à des choix impossibles — se conformer à des directives contradictoires ou délocaliser à l’étranger. Cet arbitrage réglementaire a déjà coûté aux États-Unis un talent innovant et un déploiement de capital importants. En revanche, des nations avec des cadres plus clairs ont commencé à attirer les projets et les talents qui, autrement, seraient restés en Amérique.

La législation proposée répond directement à cette lacune en établissant quel régulateur supervise quels actifs — une exigence fondamentale pour toute infrastructure de marché fonctionnelle.

Solutions proposées : une juridiction claire entre la SEC et la CFTC

Le projet de loi bipartite sur les actifs numériques réaliserait ce que des années de règles fragmentées n’ont pas pu : il définirait explicitement les rôles de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans les écosystèmes crypto réglementés. Plutôt que de laisser les agences rivaliser pour l’autorité, la législation trace des lignes fonctionnelles basées sur les caractéristiques des actifs.

Les régulateurs des valeurs mobilières (SEC) superviseraient les tokens qui fonctionnent comme des investissements ou des instruments de dette, tandis que les régulateurs des matières premières (CFTC) géreraient les actifs sans contrats d’investissement ni revendications de paiement. Cette distinction apporte de la clarté aux projets de tokens cherchant à lancer sur le marché américain, permettant aux développeurs de comprendre leurs obligations de conformité dès le départ plutôt que de les découvrir lors d’une action de conformité.

Au-delà de la définition de la juridiction, Lummis plaide également pour des mesures de soulagement ciblées. Son projet de loi Bitcoin ACT autoriserait le gouvernement fédéral à acheter jusqu’à un million de Bitcoin en tant que réserve stratégique nationale — une approche de stockage de valeur à long terme. De plus, elle soutient un projet de loi exemptant les transactions crypto inférieures à 300 $ de l’imposition sur les gains en capital, reconnaissant que l’adoption par le grand public nécessite de réduire la friction transactionnelle pour une utilisation quotidienne.

Intégration bancaire : étendre les services sous supervision fédérale

Un composant important du cadre consiste à intégrer les institutions financières traditionnelles dans la participation réglementée aux cryptos. La législation proposée permettrait aux grandes banques d’offrir des services de garde, de staking et de paiement pour les actifs numériques — mais de manière cruciale, sous la supervision bancaire fédérale existante plutôt que par une réglementation ad hoc.

Cette approche sert plusieurs intérêts : les consommateurs ont accès aux services crypto via des institutions financières de confiance ; les banques peuvent diversifier leurs sources de revenus dans un cadre prévisible ; et les régulateurs étendent une supervision cohérente au secteur. En canalisant les services crypto à travers le système bancaire, la législation crée un périmètre de supervision clair qui élimine les zones d’ombre réglementaires où la conformité devient incertaine.

Calendrier et enjeux : quelles sont les prochaines étapes pour la régulation crypto avant 2027

La sénatrice Lummis a confirmé que son mandat au Sénat se termine en 2027, et elle a indiqué que faire avancer la législation crypto reste sa priorité durant cette dernière période. L’urgence est réelle : d’autres nations n’attendent pas. Le cadre MiCA de l’Union européenne, la clarté réglementaire de Singapour, et d’autres approches proactives attirent déjà des projets crypto qui, autrement, se développeraient en Amérique.

La législation en suspens devra faire face aux obstacles habituels du Congrès — priorités concurrentes, avis des agences réglementaires, et lobbying de l’industrie. Cependant, un consensus croissant parmi les législateurs des deux partis suggère que l’appétit politique pour des cadres réglementaires crypto est en train de se renforcer. Si elle est adoptée avant la date limite de 2027, la loi pourrait fondamentalement transformer la façon dont les actifs numériques opèrent sur les marchés américains, en transformant l’ambiguïté réglementaire en certitude structurelle et en inversant potentiellement la migration offshore qui a marqué ces dernières années.