La position 96 de Strategy se renforce : elle fournit une garantie de dividende avec un coussin de liquidités de 2,2 milliards de dollars

Les entreprises publiques parmi les plus grands détenteurs de bitcoin, Strategy (MSTR), ont renforcé de manière significative leur position en liquidités au cours de la dernière semaine, augmentant ainsi leur résilience financière. Alors que la position de 96, la société a porté ses réserves en dollars à 2,2 milliards de dollars, ce mouvement a considérablement atténué les préoccupations des actionnaires concernant le paiement des dividendes. La réserve de liquidités, augmentée par la vente d’actions lundi pour 748 millions de dollars, offre une marge de manœuvre suffisante pour absorber les pressions financières à court et moyen terme.

Réserve de liquidités record pour sécuriser les obligations de dividendes

Strategy, avec cette position accrue en liquidités, a constitué un fonds de roulement de plus de deux ans et demi pour couvrir environ 824 millions de dollars de dividendes annuels sur actions privilégiées. La position de 96 a également considérablement élargi la marge de manœuvre financière de la société. Le niveau actuel des réserves montre la capacité de réaliser des paiements ininterrompus en 2026, 2027 et 2028. Si le marché du bitcoin suit son cycle de quatre ans, la société dispose d’une structure suffisante pour maintenir une flexibilité opérationnelle même en cas de « hiver du bitcoin ».

Ce coussin financier d’environ 32 mois, couvrant l’ensemble des séries de parts STRK, STRC, STRF, STRD et STRE, satisfait les attentes des actionnaires. En période de volatilité, ces ressources jouent un rôle crucial pour maintenir la liquidité et saisir les opportunités stratégiques.

Préparatifs financiers pour les obligations convertibles de septembre 2027

Un autre point critique dans le cadre des 96 positions de Strategy concerne les obligations convertibles d’un milliard de dollars arrivant à échéance en septembre 2027. La société dispose d’une structure de liquidités et de trésorerie incitant les détenteurs d’obligations à convertir leurs titres en actions. Étant donné l’historique de conversion de ces obligations en actions, cette option devrait être privilégiée.

Le seuil de conversion de 183 dollars par action constitue une référence importante. Le prix actuel, autour de 165 dollars, est en dessous de ce seuil. Les notes observées à ce niveau ou au-dessus seront converties en capitaux propres, tandis que celles en dessous devront être remboursées en cash. La position accrue en liquidités de Strategy offre la flexibilité nécessaire pour couvrir aisément cette obligation.

Mouvements de prix du bitcoin et flexibilité opérationnelle

Le portefeuille massif de bitcoin de 671,268 BTC constitue la pierre angulaire de la stratégie financière. Selon les dernières données, le prix du BTC tourne autour de 78 690 dollars. La position de 96, qui continue d’être maintenue, offre une flexibilité pour n’utiliser qu’une petite partie de cette importante détention de bitcoin lorsque des liquidités sont nécessaires (par exemple, pour les obligations convertibles).

Jeff Walton, principal responsable des risques chez Strive, a souligné l’importance de cette stratégie qu’il qualifie de « batterie de dollars ». La réserve actuelle est capable de couvrir intégralement le droit de vente de la conversion en septembre 2027, tout en laissant une marge supplémentaire de 15 mois pour des dividendes privilégiés.

Conditions de marché et positionnement stratégique

Les actions MSTR ont perdu environ 45 % de leur valeur depuis le début de l’année, s’échangeant autour de 163 dollars par action. Même dans ce contexte difficile, la forte position en liquidités de Strategy, dans un environnement où la position de 96 est maintenue, facilite la prise de décisions importantes et les investissements stratégiques.

La structure du protocole bitcoin, qui réduit de 50 % les récompenses de bloc tous les quatre ans, indique un nouveau cycle attendu en avril 2028. Dans ce contexte, la protection et le renforcement de la position de 96 de Strategy peuvent être considérés comme des mesures planifiées dans une vision à long terme. En tenant compte de la cyclicité du marché des cryptomonnaies, la société a construit une infrastructure financière solide pour honorer ses obligations de dette et ses engagements en dividendes.