2025年金幣曝光扩大带来的比特币看跌的真正原因

L’année 2025 a envoyé des signaux intéressants sur le marché des actifs. Alors que le Bitcoin affichait une tendance baissière, l’or et le Nasdaq ont évolué dans la direction opposée. Les défenseurs des actifs traditionnels y voient une preuve que la cryptomonnaie n’est qu’un actif spéculatif. Mais ce n’est qu’une interprétation superficielle. Pour une analyse approfondie, il faut examiner à la fois le flux de liquidité en dollars et l’expansion de l’exposition des États souverains à l’or.

La question fondamentale est la suivante : dans un environnement de contraction de la liquidité en dollars, pourquoi seul l’or et les actions ont-ils augmenté ? Derrière ce phénomène paradoxal se cache une transformation structurelle de l’ordre financier international. En particulier, la stratégie d’exposition à l’or des banques centrales est devenue le facteur déterminant le plus important du marché des actifs en 2025.

Méfiance envers les obligations américaines et accélération des achats d’or

Depuis la crise financière de 2008, un changement décisif a commencé dans le système financier international. La Réserve fédérale américaine a inondé le marché de dollars via la politique de quantitative easing. Cela a soulevé la première question sur le dollar en tant que monnaie de réserve.

Le moment le plus critique a été la gelée des actifs russes en 2022. Le gouvernement américain a pris la mesure de geler les avoirs en obligations de la Russie, principal exportateur mondial de matières premières et puissance nucléaire. Cet événement a secoué l’ordre financier international. Si les États-Unis peuvent confisquer les actifs russes, la crainte s’est rapidement répandue parmi les responsables financiers du monde entier que des États plus faibles puissent être confrontés au même risque.

Le résultat a été une expansion rapide de l’exposition à l’or. Ceux qui ont estimé qu’ils ne pouvaient plus se fier uniquement aux obligations américaines ont commencé à accélérer leurs achats d’or. La banque centrale est un acheteur insensible aux fluctuations de prix. Si le risque de confiscation d’actifs peut être éliminé, un prix plus élevé de l’or ne pose pas de problème. Seule l’obtention d’une exposition suffisante à l’or importe.

La “soif infinie” des banques centrales pour l’or

Les données graphiques montrent clairement cette tendance. Au cours des 20 dernières années, la proportion d’or détenue par les banques centrales n’a cessé d’augmenter. Selon des experts, si la part d’or dans les réserves mondiales revenait au niveau des années 1980, le prix de l’once pourrait atteindre 12 000 dollars. Ce n’est pas une hypothèse farfelue.

L’augmentation du prix de l’or n’est pas due à une spéculation de la part des petits investisseurs. En effet, le ratio entre le nombre d’actions en circulation du fonds indiciel GLD(SPDR Gold Shares ETF) et le prix au comptant de l’or diminue. Cela prouve que ce n’est pas une ruée d’investisseurs particuliers.

Alors, qui achète de l’or ? La réponse est simple : ce sont les gouverneurs des banques centrales du monde entier. Pour eux, l’expansion de l’exposition à l’or n’est plus une option, mais une nécessité.

L’or comme monnaie de paiement commerciale en pleine expansion

Un phénomène encore plus remarquable est apparu en décembre 2025. Le déficit commercial des États-Unis a été réduit de manière record. Selon le Département du commerce américain, l’écart entre exportations et importations de marchandises a diminué de 11 % par rapport au mois précédent, pour atteindre 52,8 milliards de dollars. C’est le niveau le plus bas depuis juin 2020.

Qu’est-ce qui a conduit à ce changement ? L’exportation d’or hors de la monnaie américaine. En août, les exportations ont augmenté de 3 %, atteignant 289,3 milliards de dollars, principalement grâce à l’or non monétaire. Plus de 100 % de l’amélioration du déficit commercial américain est due à l’augmentation des exportations d’or.

Le flux d’or suit ce parcours : l’or exporté des États-Unis vers la Suisse est raffiné et refondu, puis transporté vers la Chine, l’Inde et d’autres économies émergentes qui dominent la fabrication de biens et l’exportation de marchandises. Finalement, cet or revient sous forme de moyen de paiement dans le commerce international.

Il ne s’agit pas simplement de transactions commerciales. Cela indique que le statut de réserve mondiale se réoriente du dollar vers l’or. L’utilisation croissante de l’or pour régler les déficits commerciaux dans différents pays suggère la formation d’un nouvel ordre financier international.

Au-delà de la couverture contre l’inflation : l’exposition à l’or

Traditionnellement, l’or était considéré comme une couverture contre l’inflation. Depuis les années 1930, le prix de l’or a suivi approximativement l’indice des prix à la consommation américain(CPI). Mais depuis 2008, le prix de l’or a augmenté à un rythme bien supérieur à l’inflation, et cette tendance s’est accélérée après 2022.

S’agit-il d’une bulle ? Non. L’expansion de l’exposition à l’or par les banques centrales dépasse la simple couverture contre l’inflation. Elle reflète une perte de confiance dans le système du dollar américain lui-même. Dans le système monétaire fiduciaire, l’or n’est plus un simple actif, mais un moyen pour les États souverains de se protéger contre les risques géopolitiques.

La logique derrière la faiblesse du Bitcoin en 2025

Il devient clair pourquoi le Bitcoin est en baisse en 2025. Bien qu’il propose une innovation technologique et une décentralisation financière, il n’est pas considéré dans la structure de répartition des actifs des banques centrales.

Les banques centrales sont de grands fournisseurs de liquidités insensibles aux prix. Si le risque de confiscation d’actifs est une menace réelle, elles choisiront le métal précieux avec une confiance éprouvée de 10 000 ans. La faiblesse du Bitcoin n’est pas une dépréciation en tant qu’actif technologique, mais une reflection du changement dans l’environnement de la liquidité macroéconomique.

Même dans un environnement de contraction de la liquidité en dollars, l’or continue de monter parce que la stratégie d’exposition à l’or des banques centrales fonctionne indépendamment du cycle de liquidité général. Il s’agit d’un choix structurel et stratégique, pas d’une variation passagère liée au cycle économique.

La paradoxe de la hausse du Nasdaq et de l’expansion de l’exposition à l’or

Par ailleurs, le Nasdaq continue de progresser contrairement au Bitcoin. La hausse du Nasdaq, dominé par les entreprises technologiques américaines, s’explique par la politique active de crédit de l’administration Trump et le renforcement du soutien national à l’industrie de l’IA. Il s’agit d’une relance par la création de crédit dollar.

De façon paradoxale, alors que les États-Unis soutiennent massivement les entreprises du Nasdaq à un niveau quasi-étatique, les banques centrales du monde accélèrent leur désengagement des actifs américains. L’exemple du marché chinois montre qu’au début d’une nationalisation, les actions restent fortes, mais à long terme, les objectifs politiques l’emportent sur la rentabilité, ce qui entraîne un déclin.

La nouvelle norme pour l’allocation d’actifs en 2025

En conclusion, la divergence du marché des actifs en 2025 était prévisible. Dans un environnement de contraction de la liquidité en dollars :

• Allocation d’actifs au niveau des banques centrales : concentration sur l’expansion de l’exposition à l’or pour éviter les risques géopolitiques
• Marché des actions technologiques : soutien sélectif grâce à la politique de soutien direct du gouvernement américain
• Cryptomonnaies : faiblesse technique liée au cycle macroéconomique de liquidité

L’expansion de l’exposition à l’or marque une période de transition dans l’ordre financier mondial. La période de 100 ans du dollar en tant que monnaie de réserve est en train d’être restructurée, et dans ce processus, l’or revient à son rôle historique.

Ce que les investisseurs doivent surveiller, ce n’est pas la faiblesse à court terme du Bitcoin, mais les implications à long terme de l’expansion de l’exposition à l’or par les banques centrales. C’est un signal d’un nouvel ordre économique mondial, qui influencera profondément la politique monétaire et l’allocation d’actifs dans les années à venir.