Le 23 janvier, Delphi Digital a publié un article indiquant que « le prix du Bitcoin stagne, tandis que l’or continue de monter. La raison pourrait résider dans la dette japonaise. En général, une hausse des rendements augmente le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement, ce qui exerce une pression à la baisse sur l’or. Mais lorsque l’or et les rendements augmentent simultanément, le marché évalue en réalité la pression politique et la vulnérabilité du bilan, plutôt que la croissance économique.

Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est actuellement supérieur d’environ 3,65 écarts-types à la moyenne à long terme. La Banque du Japon détient structurellement des obligations à long terme et est fortement exposée aux obligations japonaises en termes d’actifs et de garanties.

L’or absorbe cette pression, tandis que le Bitcoin est négativement corrélé aux obligations japonaises à 10 ans, et à plus long terme, avec la hausse des rendements japonais, la performance du Bitcoin a toujours été relativement faible. Si la Banque du Japon intervient pour stabiliser le marché obligataire, la prime de risque dans l’or pourrait diminuer, permettant au Bitcoin de rebondir. »