Le Sénat américain fait avancer la réforme de la structure du marché des cryptomonnaies : la réglementation des intérêts sur les stablecoins devient le point central

Le Sénat américain a réalisé des avancées majeures en matière de politique sur les cryptomonnaies. Selon le projet de loi bipartite récemment publié, les autorités de régulation envisagent de mettre en place une réglementation structurelle sur le mécanisme de rendement des stablecoins, mettant fin à la situation où les utilisateurs peuvent automatiquement réaliser des profits simplement en détenant des stablecoins. Cette réforme est pilotée par le président du comité bancaire du Sénat, Tim Scott, en préparation pour l’examen par le comité ce jeudi.

Contenu central du nouveau cadre : du « détention passive » au « comportement actif »

Selon les dispositions de l’amendement, les fournisseurs de services d’actifs numériques ne peuvent pas verser d’intérêts ou de revenus sous quelque forme que ce soit aux utilisateurs qui « détiennent simplement des stablecoins de paiement ». Cependant, cette restriction n’est pas absolue — si les revenus sont directement liés à des opérations spécifiques de l’utilisateur, ils ne sont pas inclus dans l’interdiction. Cela signifie que si l’utilisateur participe à des transactions, staking, fourniture de liquidités ou collatéralisation, la plateforme peut toujours lui offrir des récompenses et incitations correspondantes.

Cette approche réglementaire structurée reflète la position de compromis soutenue par la sénatrice démocrate Angela Alsobrooks. En tant que négociatrice clé du projet de loi, elle a trouvé un équilibre entre la définition des limites réglementaires et la préservation de la flexibilité opérationnelle du secteur. Selon ses propos, les plateformes de cryptomonnaies peuvent offrir des revenus sur stablecoins uniquement lorsque l’utilisateur « entreprend une action concrète », comme vendre des stablecoins ou participer à des opérations connexes ; mais si les fonds restent simplement inactifs sur le compte, aucune rémunération ne doit être versée.

Conflit entre le secteur bancaire et l’industrie crypto

La politique de rendement des stablecoins a toujours été un point de discorde dans la régulation financière américaine. Les banques soutiennent que, bien que la loi « GENIUS » adoptée il y a deux ans interdise aux émetteurs de stablecoins de verser directement des intérêts, elle laisse des lacunes réglementaires — notamment en ne limitant pas les programmes de récompenses offerts par des plateformes comme Coinbase.

L’industrie des cryptomonnaies a contesté cette position, arguant que la question des revenus des stablecoins a été résolue lors des négociations sur la loi « GENIUS », et accusant les banques de tenter de limiter la concurrence dans le secteur. Coinbase a même publié une mise en garde publique, affirmant que si la nouvelle loi restreint excessivement les programmes de récompenses, la société retirera son soutien à l’ensemble du projet de loi. Cette position illustre la sensibilité de l’industrie crypto face aux limites réglementaires.

Garanties de conformité pour les développeurs de logiciels

Le nouveau projet de loi inclut une clause importante proposée par la sénatrice Cynthia Lummis et le sénateur Ron Wyden. Cette clause exclut les développeurs de logiciels et les fournisseurs d’infrastructures (comme les mineurs ou opérateurs de nœuds) de la définition de « intermédiaires financiers », garantissant qu’ils ne seront pas soumis à des obligations réglementaires supplémentaires simplement pour avoir écrit du code open source. Cette protection est considérée comme essentielle pour préserver l’innovation dans l’écosystème crypto.

Controverses éthiques et compromis politiques

Il est à noter que le nouveau projet de loi n’inclut pas de « clauses éthiques » concernant le président Trump et ses affaires en cryptomonnaies. Selon une estimation de Bloomberg, la famille Trump aurait réalisé un profit d’environ 6,2 milliards de dollars via des projets comme World Liberty Financial. Des membres du Parti démocrate ont fortement plaidé pour que des restrictions sur les conflits d’intérêts soient intégrées au texte, mais des modérés comme le sénateur Ruben Gallego ont averti qu’un excès de restrictions éthiques pourrait faire échouer le projet de loi, mettant en péril le processus législatif.

Processus ultérieur et coordination entre les deux chambres

Ce amendement est considéré comme une étape importante dans l’avancement de la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies, préparant le terrain pour l’examen officiel par le comité bancaire ce semaine. Par ailleurs, le comité agricole du Sénat a reporté à la fin du mois une audition prévue cette semaine, indiquant qu’il faut encore plus de temps pour intégrer les avis des différentes parties.

Finalement, les versions du comité bancaire et du comité agricole devront être harmonisées avant de pouvoir être soumises au vote de l’ensemble du Sénat. Ensuite, les législateurs devront également traiter la version de la Chambre des représentants du « Clarity Act » sur le marché des actifs numériques — cette loi ayant été adoptée à la Chambre l’été précédent. La législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies devra passer par les deux chambres pour enfin être signée par le président américain Trump et devenir loi.