L'année dernière, lors de la vague DAT, de nombreuses petites entreprises se sont transformées en "caves à trésors", mais aujourd'hui, la situation n'est pas très favorable. Selon la surveillance des données on-chain, la valeur nette ajustée (mNAV) de ces projets est déjà tombée en dessous de 1, beaucoup sont contraints de vendre leurs tokens.

La dernière évolution du projet de cave à trésors Ethereum Nexus illustre bien le problème. Il y a seulement 4 heures, ils ont liquidé 2 500 ETH, réalisant environ 8,04 millions de dollars. En regardant leur historique, c'est encore plus dur à accepter — entre août et septembre 2025, Nexus a accumulé de manière folle à un prix moyen de 3 944 dollars, achetant en une seule fois 50 770 ETH, avec un investissement total de 200 millions de dollars.

Et maintenant ? Il leur reste encore 37 594 ETH. Passant de plus de 50 000 à un peu plus de 37 000, cette opération de vente montre clairement que Nexus a été contraint de vendre. Lorsque le mNAV tombe en dessous de 1, ces projets de cave à trésors ressemblent à des grenouilles dans de l'eau chaude — soit ils coupent leur perte, soit ils attendent leur sort.