Lors de la vague DAT de l'année dernière, de nombreuses petites entreprises ont émergé, puis se sont tournées vers le modèle de trésorerie. Récemment, ces projets ont rencontré quelques difficultés — beaucoup ont déjà vu leur mNAV tomber en dessous de 1, et font face à une pression de vente.

Un exemple typique est une société de trésorerie Ethereum, qui a récemment vendu 2500 ETH en 4 heures, d'une valeur d'environ 8,04 millions de dollars. Récapitulons l'opération de cette société : entre août et septembre de l'année dernière, ils ont acheté successivement 50770 ETH à un prix moyen de 3944 dollars, pour un investissement total d'environ 200 millions de dollars. Il semble qu'ils étaient plutôt optimistes quant à l'avenir du marché à l'époque.

Mais maintenant ? Il ne leur reste plus que 37594 ETH en portefeuille. Cette vente a clairement été forcée par la pression — le mNAV en dessous de 1 est là, il fallait réduire la position. Cela reflète aussi que de nombreux projets suivant le modèle de trésorerie ont du mal à tenir le coup dans le cycle du marché.