Les métaux précieux s'effondrent avec le repli de l'argent : analyse des facteurs de marché et perspectives techniques

La chute de l'or aujourd'hui entre prises de bénéfices et positions courtes

Jeudi matin, lors des sessions de négociation américaines, les marchés des métaux précieux ont enregistré une contraction marquée. L'argent a subi la baisse la plus significative, principalement en raison des ventes spéculatives des traders à court terme et de la liquidation de positions longues faibles. La chute de l'or aujourd'hui reflète une configuration technique baissière sur le marché de l'argent, alimentant la panique parmi les investisseurs haussiers sur les deux segments. Selon les enseignements consolidés du trading, un marché haussier mature nécessite un afflux continu de catalyseurs positifs pour se maintenir soutenu. Actuellement, les données fondamentales pour ces deux métaux semblent manquer de tels facteurs de soutien.

Les contrats à terme sur l'or pour février ont été cotés à 4 431,70 dollars l'once, enregistrant une baisse de 30,8 dollars par rapport aux sessions précédentes. L'argent avec livraison en mars a, quant à lui, cédé 3,783 dollars, tombant à 73,83 dollars l'once. Ces mouvements représentent une correction significative qui précède le rééquilibrage annuel des indices sur les matières premières.

Le rééquilibrage des indices et les ventes massives à venir

Les traders et investisseurs se préparent déjà au rééquilibrage annuel des indices, qui pourrait générer des vagues de ventes de contrats à terme pour des dizaines de milliards de dollars dans les prochains jours. Selon les estimations de Citigroup, environ 6,8 milliards de dollars de contrats à terme sur l'argent pourraient être liquidés pour satisfaire aux exigences de rééquilibrage, avec des flux de capitaux de taille comparable également dans le secteur de l'or. Bloomberg attribue ces ventes à l'augmentation notable de la pondération attribuée aux métaux précieux dans les indices de référence des matières premières, créant une pression technique indépendante des fondamentaux économiques.

Le marché du travail américain donne des signaux contrastés

Les données sur l'emploi aux États-Unis ont montré une dynamique bifurquée qui influence le sentiment général des marchés. En décembre, le nombre de licenciements annoncés a atteint son niveau le plus bas depuis juillet 2024, avec 35 553 postes supprimés par les employeurs américains, en baisse par rapport aux 71 321 de novembre. Andy Challenger de la société Challenger, Gray & Christmas a commenté : « 2024 se clôt avec le plan de licenciements annuel le plus modéré. Bien que décembre soit traditionnellement une saison calme pour les suppressions de personnel, combiné à des plans d'embauche encore robustes, cela constitue un signal encourageant après une année marquée par de nombreux licenciements. »

Cependant, en regardant le scénario global, en 2024, les employeurs ont annoncé un total de 1 206 374 licenciements, soit une augmentation de 58 % par rapport à 2023, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2020. Le secteur gouvernemental domine ce classement avec 308 167 licenciements principalement au niveau fédéral, tandis que dans le secteur privé, le secteur technologique se distingue avec 154 445 suppressions. Challenger a souligné : « Le secteur technologique est en première ligne dans la mise en œuvre de l'intelligence artificielle. Combiné avec le sur-recrutement de la décennie précédente, cela a généré une vague de chômage dans le secteur. » Par ailleurs, les nouvelles embauches prévues ont connu une contraction de 34 % par rapport à l'année précédente, s'établissant à 507 647 et atteignant le niveau le plus bas depuis 2010.

Les droits de douane et l'incertitude réglementaire pèsent sur les marchés

La Cour suprême des États-Unis pourrait se prononcer dans un délai rapproché sur la légitimité de la stratégie tarifaire du président Trump. Selon les rapports, la Cour examine si Trump peut invoquer la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale de 1977, une norme d'urgence jamais utilisée auparavant, pour imposer des droits de douane sur les importations. Les tribunaux de première instance ont déjà statué que le recours à cette loi pour soutenir des droits de douane « réciproques » à grande échelle contre les partenaires commerciaux, ainsi que des droits spécifiques sur la Chine, le Canada et le Mexique, a dépassé les limites des pouvoirs présidentiels.

Si la Cour suprême jugeait ces droits de douane illégitimes, la majorité des tarifs imposés par Trump lors de son second mandat seraient abrogés et le gouvernement américain pourrait être contraint de rembourser des dizaines de milliards de dollars. Cependant, la stratégie tarifaire dispose de voies alternatives de continuité. Bien que la Constitution confie au Congrès le pouvoir d'imposer taxes et droits de douane, les législateurs ont délégué des portions importantes de ce pouvoir à l'exécutif via diverses lois. Ces lois offrent à Trump au moins cinq options différentes pour mettre en œuvre des mesures tarifaires, bien que ces alternatives comportent des restrictions procédurales accrues, limitant ainsi la capacité du président à imposer des tarifs de manière immédiate ou à fixer des taux élevés à sa discrétion.

Expansion des dépenses de défense et impact sur les contractants de la défense

Trump a annoncé son intention d'augmenter le budget annuel de la défense des États-Unis de 500 milliards de dollars, le portant à 1,5 trillion de dollars au total. Il a également menacé d'exclure certaines entreprises qui pourraient bénéficier de cette expansion. Par décret, Trump a imposé aux principaux contractants de la défense le gel des rachats d'actions et des paiements de dividendes, fixant un plafond annuel de 5 millions de dollars pour la rémunération des dirigeants, jusqu'à ce que ces entreprises augmentent leurs investissements dans l'expansion des installations et la recherche et développement.

Cette manœuvre a exercé une pression négative sur les cotations des principaux contractants de la défense, notamment Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin et General Dynamics. Trump a déclaré via les réseaux sociaux : « Cela nous permettra de construire l'armée que nous méritons depuis longtemps et, ce qui est encore plus crucial, garantira notre sécurité contre toute menace extérieure. »

La stratégie américaine sur le pétrole vénézuélien redessine les flux énergétiques

Après l'annonce de l'administration Trump concernant l'intention de contrôler jusqu'à 50 millions de barils de pétrole vénézuélien, une démarche qui représente l'un des changements inattendus majeurs dans l'offre récente, les traders de brut et les raffineries américaines repositionnent rapidement leurs opérations pour assurer des approvisionnements en pétrole vénézuélien. Trump a divulgué cette stratégie via les réseaux sociaux mardi soir, tandis que le secrétaire à l'Énergie Chris Wright a fourni plus de détails mercredi suivant.

Cette initiative reflète une participation directe du gouvernement fédéral sur le marché pétrolier international, avec le potentiel de réactiver les flux de pétrole vénézuélien vers les raffineries américaines après des années de sanctions commerciales. Le retour du pétrole vénézuélien chez les clients américains pourrait représenter l’un des changements les plus significatifs dans le paysage énergétique mondial ces dernières années. L’annonce a déjà provoqué une chute importante des prix du pétrole canadien et exercé une pression à la baisse sur les contrats à terme du pétrole de référence.

Le Venezuela possède les réserves pétrolières les plus abondantes au monde, mais en raison de décennies de sous-investissements, sanctions commerciales et isolement économique, la production a chuté sous le million de barils par jour. Trump a déclaré que les États-Unis prendraient le contrôle de la structure pétrolière vénézuélienne et extrairaient les ressources dans les années à venir, en affirmant : « Nous reconstruirons l'industrie pétrolière vénézuélienne de manière extrêmement rentable. »

Bien que les principales compagnies pétrolières américaines prévoient des rencontres avec Trump à la Maison-Blanche dans les prochains jours, Bloomberg note qu’en l’absence de garanties politiques et légales explicites, de nombreuses sociétés de forage pourraient rester prudentes quant à leur retour ou leur expansion sur le marché vénézuélien.

La tendance des marchés financiers extérieurs et les perspectives techniques

Lors de la séance d’aujourd’hui, l’indice du dollar s’est légèrement apprécié ; les prix du pétrole ont progressé, échangés autour de 57,00 dollars le baril ; le rendement des obligations américaines à 10 ans s’établit actuellement à 4,16 %.

Concernant l’analyse technique sur les contrats à terme sur l’or de février, l’objectif haussier suivant est fixé au-dessus de la résistance cruciale représentée par le sommet historique du contrat à 4 584,00 dollars l’once. L’objectif baissier à court terme des vendeurs consiste à pousser le prix des futures en dessous de la résistance technique fondamentale de 4 284,30 dollars l’once. La première résistance se situe au sommet de la séance nocturne précédente à 4 475,20 dollars l’once, suivie par la barre des 4 500,00 dollars l’once, tandis que le premier support se trouve à 4 400,00 dollars l’once, suivi du minimum hebdomadaire à 4 354,60 dollars l’once.

Pour les futures sur l’argent avec livraison en mars, le mouvement de cette semaine a suscité des inquiétudes quant à la formation d’une figure technique baissière de double sommet. L’objectif haussier suivant des acheteurs est une clôture au-dessus de la résistance technique fondamentale correspondant au sommet historique de 82,67 dollars l’once. L’objectif baissier des vendeurs est une clôture en dessous du support crucial coïncidant avec le minimum de la semaine dernière à 69,225 dollars l’once. La première résistance est située à 75,00 dollars l’once, suivie par 76,00 dollars l’once, tandis que le support suivant se trouve à 74,00 dollars l’once, suivi de 72,50 dollars l’once.

Note méthodologique : le marché de l’or fonctionne principalement via deux mécanismes de formation des prix. Le premier est le segment spot, où le prix reflète l’achat et la livraison immédiats ; le second est le secteur des futures, où le prix est déterminé pour des livraisons à des dates futures. En raison des ajustements de position de fin d’année et de la dynamique de liquidité du marché, le contrat à terme sur l’or pour décembre reste celui le plus actif à la Chicago Mercantile Exchange (CME).