Le yen japonais fait face à des vents contraires doubles : incertitude politique et préoccupations concernant l'indépendance de la Fed

La paire de devises USD/JPY grimpe vers le niveau de 158,10 lors de la séance de trading asiatique de mardi matin, avec la monnaie japonaise qui s’affaiblit considérablement. Deux forces majeures exercent actuellement une pression sur le Yen : l’instabilité politique croissante au Japon et la confiance en l’indépendance de la politique monétaire américaine qui se détériore.

Indépendance de la Fed sous le feu des projecteurs

Le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a attiré l’attention sur un développement extraordinaire — l’administration aurait menacé Powell de poursuites pénales liées à la rénovation du siège de la banque centrale. Powell a rejeté ces menaces comme un « prétexte » destiné à faire pression sur la Fed pour qu’elle baisse ses taux d’intérêt. Ce friction sans précédent entre le pouvoir exécutif et la banque centrale a suscité des inquiétudes chez les principales agences de notation. Fitch Ratings a souligné lundi que l’indépendance institutionnelle de la Fed est fondamentale pour maintenir la note souveraine AA+ des États-Unis.

Ray Attrill, stratégiste en devises chez National Australia Bank, a résumé l’état d’esprit du marché : « Cette guerre ouverte entre la Fed et l’administration américaine… ce n’est clairement pas une bonne image pour le dollar américain. » Une telle pression politique sur la banque centrale érode la confiance dans la stabilité du Greenback.

Turbulences politiques au Japon pèsent sur le Yen

Pour aggraver ces préoccupations plus larges, Reuters a rapporté que la Première ministre japonaise Sanae Takaichi pourrait dissoudre le parlement et convoquer des élections législatives anticipées, potentiellement dès février. Depuis sa prise de fonction en octobre, Takaichi bénéficie d’une forte cote de popularité, ce qui lui permettrait de capitaliser sur le soutien des électeurs. Cependant, cette incertitude politique introduit de la volatilité sur le marché.

La convergence de l’instabilité politique japonaise et des questions sur l’autonomie de la Fed crée un environnement difficile pour le Yen. Les traders suivent de près la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain de décembre, qui sera publié plus tard mardi et pourrait avoir un impact significatif sur les mouvements de devises.

Comprendre le Yen japonais

Le Yen japonais figure parmi les devises les plus échangées au monde. Sa valorisation reflète plusieurs facteurs : la performance économique du Japon, les décisions de politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ), le différentiel de taux d’intérêt entre les obligations d’État américaines et japonaises, ainsi que l’appétit pour le risque plus large sur les marchés financiers.

La BoJ maintient un mandat de gestion de la monnaie et intervient parfois directement sur le marché des changes, bien qu’elle le fasse avec prudence en raison des préoccupations de ses principaux partenaires commerciaux. Entre 2013 et 2024, la période prolongée de politique monétaire ultra-accommodante de la BoJ a entraîné une dépréciation du Yen, le divergence de politique monétaire s’élargissant par rapport à d’autres banques centrales, notamment la Réserve fédérale. Cet écart croissant en matière de taux d’intérêt a soutenu la force du dollar américain face au Yen.

Alors que la BoJ a commencé à réduire progressivement son stance accommodante en 2024, combiné à des baisses de taux d’autres grandes banques centrales, le différentiel de rendement se réduit. Ce changement pourrait à terme soutenir le Yen.

La monnaie japonaise jouit d’une réputation d’actif refuge. Lors des périodes de turbulences sur les marchés ou d’aversion au risque accrue, les investisseurs migrent généralement vers le Yen, le considérant comme plus stable et fiable que les alternatives à rendement plus élevé. Cette dynamique de fuite vers la sécurité peut renforcer considérablement la position du Yen face aux devises plus risquées en période de volatilité.