La tendance baissière du yen japonais s'intensifie ! Les retournements politiques stimulent la vente à découvert sur le marché, le seuil des 159 est en danger.

Le mouvement du yen japonais redevient un sujet de préoccupation. Alors que le dollar américain/yen japonais approche du seuil de 159, une tempête de marché alimentée par plusieurs facteurs se prépare. Variables politiques, attentes en matière de politique monétaire et menaces d’intervention gouvernementale, trois forces jouent un « trio » sur le marché du yen.

La montée des tendances politiques à Tokyo stimule la pression à la vente à découvert

Le Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, a annoncé la dissolution de la Chambre des représentants le 23 janvier, avec des élections anticipées. Cette annonce a provoqué des remous sur le marché. Carol Kong, stratégiste en devises à la Commonwealth Bank d’Australie, indique que le marché a déjà intégré dans les prix l’éventualité que la coalition de Sanae Takaichi remporte davantage de sièges, ce qui ouvrirait la voie à un relâchement supplémentaire de la politique fiscale.

« Les attentes d’assouplissement de la politique fiscale sont actuellement le principal moteur de la tendance baissière du yen, » ajoute Carol Kong. Ces anticipations suffisent à attirer les vendeurs à découvert, accentuant la pression à la baisse du yen.

Le signal de hausse des taux de la banque centrale devient un facteur clé

Malgré la pression politique, l’attente d’une hausse des taux par la Banque du Japon ne s’est pas dissipée. Le 23 janvier, la BOJ annoncera sa dernière décision sur les taux d’intérêt. Le marché anticipe généralement que la banque restera immobile pour l’instant, mais les déclarations du gouverneur Ueda Shōtarō pourraient révéler le calendrier d’une hausse.

L’ancien membre du comité de la BOJ, Makoto Sakurai, indique que si la politique fiscale expansionniste de Sanae Takaichi suscite des inquiétudes inflationnistes, la banque centrale pourrait anticiper une hausse dès avril. Les données de swaps overnight montrent que les traders évaluent à environ 40 % la probabilité d’une hausse en avril. Ces anticipations affaiblissent déjà l’attractivité du yen.

Le point critique de l’intervention gouvernementale

Le ministre japonais des Finances, Shōzō Katō, et le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, ont exprimé leur inquiétude face à la faiblesse unilatérale du yen. L’expérience historique montre que lorsque le taux de change approche de 160, les autorités japonaises interviennent à plusieurs reprises.

Hiroyuki Machida, responsable des devises à la Commonwealth Bank of Australia, pense que l’intervention pourrait survenir à tout moment, mais que les autorités n’interviendront activement que lorsque le yen atteindra 160 pour 1 dollar. Avant que les résultats des élections ne soient connus et que la direction fiscale ne soit clarifiée, la pression à la vente du yen devrait perdurer.

La crise du marché : trois incertitudes entrelacées

La complexité de la situation actuelle réside dans l’entrelacement de trois incertitudes : le résultat des élections politiques en suspens, l’orientation de la politique monétaire encore floue, et le timing difficile à prévoir pour une intervention gouvernementale. Lee Hardman, analyste chez Mitsubishi UFJ Financial Group, souligne que l’inquiétude fiscale combinée à la lenteur de la hausse des taux par la banque centrale rend le yen particulièrement vulnérable à une dépréciation supplémentaire en début d’année.

Alors que le taux de change approche de 159, le marché attend la prochaine étape de ces trois forces. Que ce soit la victoire de Sanae Takaichi, le lancement d’une hausse des taux par la banque centrale ou l’annonce d’une intervention gouvernementale, toute nouvelle pourrait redéfinir la tendance à court terme du yen.