Tendance d'investissement dans le cuivre en 2024 : pourquoi envisager d'acheter des actions de cuivre maintenant

Le “gap” du prix du cuivre approche

Après plusieurs années, le marché du cuivre connaît une période largement favorable aux investisseurs institutionnels. Actuellement, le prix du cuivre par tonne se stabilise à 8500 dollars, mais derrière ce chiffre se cache un signal clé d’un déséquilibre du marché : les stocks mondiaux de cuivre diminuent rapidement.

Au cours de l’année écoulée, le prix du cuivre a fluctué entre 7800 et 9500 dollars. Mais ce qui mérite vraiment l’attention, c’est que cette baisse des stocks n’est pas une fluctuation à court terme, mais une pression structurelle sur l’offre. Les données en temps réel de la London Metal Exchange (LME) montrent que le niveau des stocks est tombé en dessous du seuil dangereux.

Pourquoi le cuivre est-il si recherché ?

Les usages du cuivre ne se limitent plus à l’industrie traditionnelle. De la voiture électrique aux panneaux solaires, de l’éolien à la modernisation des réseaux électriques, le cuivre est devenu le “champion invisible” de la transition énergétique. En 2023, la consommation mondiale a dépassé 31,6 millions de tonnes, dont seulement 7 % (2,84 millions de tonnes) pour les applications dans les énergies renouvelables, et cette proportion connaît une croissance explosive de 17 % par an.

En comparaison, la croissance dans les applications traditionnelles (bâtiment, transport, fabrication) n’est que de 1 %. D’ici 2030, la part du cuivre dans les énergies renouvelables devrait passer de 7 % à 17 %, ce qui indique un potentiel de demande supplémentaire énorme.

Mais le problème est que : les entreprises minières n’ont pas suivi. La capacité minière mondiale n’a pratiquement pas augmenté, et l’espace pour augmenter la production dans les mines existantes est limité. Ce “gap” d’offre est la raison directe de la hausse des prix du cuivre.

La vulnérabilité de la configuration mondiale de l’offre de cuivre

La production de cuivre est fortement concentrée, ce qui constitue un risque en soi. Cinq pays contrôlent à eux seuls 72 % de la production mondiale :

• Chili 27 % (stabilité politique mais sécheresse)
• Pérou 11 % (risques géopolitiques croissants)
• Chine 9 %
• République démocratique du Congo 7 % (risques politiques élevés)
• États-Unis 6 %

La répartition des réserves est également inégale, le Chili et l’Australie représentant ensemble 43 %. Toute fluctuation politique, resserrement des politiques environnementales ou catastrophe naturelle dans un de ces pays peut déclencher une crise d’approvisionnement mondiale.

En 2023, plusieurs événements de réduction de la production minière ont eu lieu, sans encore retrouver leur niveau d’avant. Cela crée des conditions favorables à une hausse des prix.

Cycles macroéconomiques et facteurs chinois

L’économie mondiale en 2024 est attendue en amélioration. La Fed prévoit de commencer à réduire ses taux en mars, la BCE a commencé à mi-juin, et la Chine a également abaissé ses taux directeurs en janvier. Cela signifie une relâchement de la liquidité et une reprise de la demande d’investissement.

Bien que le marché immobilier chinois soit en stagnation (croissance nulle), les investissements dans les infrastructures et la modernisation industrielle doivent continuer, et la reprise modérée des économies américaine et européenne soutient la croissance mondiale, estimée entre 2 et 3 %. En tenant compte du cycle de baisse des taux, ce contexte macroéconomique est favorable aux matières premières cycliques comme le cuivre.

Les risques majeurs incluent une flambée inattendue du prix du pétrole provoquant une nouvelle inflation, ou une escalade des conflits géopolitiques freinant la croissance. Mais, d’après les probabilités actuelles, le scénario de croissance modérée prévaut.

Pourquoi acheter des actions de cuivre plutôt que des contrats à terme ou des ETF ?

Les investisseurs ont trois options :

Actions de sociétés minières de cuivre (comme Freeport-McMoRan, Southern Copper, etc.)

• Avantages : fortement corrélées au prix du cuivre, versent des dividendes et rachètent leurs actions
• Inconvénients : risques opérationnels (grèves, fiscalité, coûts en hausse) amplifiant la volatilité
• Convient à : investisseurs capables d’accepter la volatilité à court terme mais recherchant une croissance à long terme

ETF sur le cuivre (comme l’ICOP de BlackRock)

• Avantages : suivent directement le prix du cuivre, évitent les risques liés à la gestion d’entreprise, frais transparents
• Inconvénients : frais annuels pouvant atteindre 1 %, absence de dividendes
• Convient à : investisseurs passifs recherchant une gestion simple

Contrats à terme sur le cuivre

• Avantages : effet de levier élevé, potentiel de gains à court terme
• Inconvénients : risques très élevés, non adaptés aux investisseurs particuliers
• Convient à : traders professionnels utilisant des outils de couverture

Pour la majorité des investisseurs individuels, acheter des actions de cuivre est la meilleure option pour équilibrer risque et rendement. En sélectionnant des sociétés financièrement solides et maîtrisant bien leurs coûts, ils peuvent doubler leurs gains lorsque le prix du cuivre augmente.

La période du Nouvel An chinois et le cycle des stocks

Chaque année, vers la mi-février, la fête du Nouvel An chinois (environ deux semaines) entraîne une baisse temporaire de la demande, avec une augmentation à court terme des stocks. Mais cela n’est qu’une réaction technique, le vrai défi survient en mars.

Après le Nouvel An, l’économie mondiale reprend son rythme normal, et avec la réduction de la production minière en 2023 qui n’a pas encore été totalement absorbée, les stocks devraient continuer à diminuer. L’expérience montre qu’à partir du moment où les stocks de la LME tombent en dessous de 1 million de tonnes, le prix du cuivre a tendance à augmenter nettement.

Cela ouvre une fenêtre potentielle de hausse des prix entre mars et juin 2024.

Comment élaborer un plan d’investissement pour acheter des actions de cuivre

Stratégie pour investisseurs à long terme

• Choisir des sociétés minières de cuivre à la fois stables en dividendes et compétitives en coûts
• Limiter la position à 5-10 % du portefeuille total
• Définir un seuil de stop-loss clair (généralement 15-20 % en dessous du prix d’achat)
• Utiliser le cycle macroéconomique : conserver en phase de pic de croissance mondiale, réduire en phase de sommet

Stratégie pour traders à court terme

• Surveiller de près les rapports hebdomadaires de stocks LME et les actualités sur la capacité minière
• Combiner avec l’analyse technique pour repérer les signaux d’achat et de vente
• Respecter strictement le ratio risque/rendement (le gain attendu doit être ≥ à la perte potentielle)
• Placer systématiquement un stop-loss à chaque transaction, avec un objectif de profit supérieur au risque

Les actions liées aux ressources sont intrinsèquement cycliques, pas des actions de croissance. La clé est d’entrer en phase ascendante du cycle, plutôt que de tenter de prévoir précisément le sommet. La réduction des stocks actuelle et la perspective de baisse des taux mondiaux sont autant d’opportunités.

La transition vers les énergies renouvelables soutient la demande de cuivre à long terme

En termes de consommation par unité d’énergie, le solaire nécessite 4 tonnes de cuivre par mégawatt, l’éolien 1 tonne, tandis que les centrales électriques traditionnelles en consomment très peu. La voiture électrique utilise quatre fois plus de cuivre qu’un véhicule à combustion.

Ces nouvelles applications, bien qu’elles ne représentaient que 7 % de la consommation mondiale en 2023, croissent à un rythme de 17 %, bien supérieur à celui des applications traditionnelles (1 %). Cela garantit qu’au moins pour la prochaine décennie, chaque amélioration macroéconomique sera accompagnée d’une revalorisation fondamentale de la demande de cuivre.

Conseils d’investissement pratiques

1. Raison d’agir immédiatement : cycle de baisse des taux mondial, amélioration de la liquidité, stocks historiquement bas
2. Choix des actifs : comparer la structure des coûts et les dividendes de Freeport-McMoRan (FCX), Southern Copper (SCCO), BHP, etc.
3. Gestion des risques : fixer un prix de stop-loss, limiter chaque position à 10 % du portefeuille
4. Fenêtre de détention : prévoir une période de hausse principale entre mars et juin, et envisager de réduire la position lorsque les signaux de pic de croissance mondiale apparaissent

Les actions de cuivre en 2024-2025 présentent un potentiel d’attractivité, mais cela suppose de faire ses devoirs, de maîtriser les risques et d’appliquer une discipline stricte. La conjoncture macro favorable, le déficit d’offre évident, et les stocks faibles confirment ces conditions, qui sont rares à réunir simultanément. C’est précisément le moment où ces conditions sont réunies.