Chacun pense qu'il est le chasseur lorsqu'il entre sur le marché, personne ne veut admettre qu'il est la proie. Mais en regardant les trois turbulences de MYX, COAI, RIVER, on comprend que le véritable résultat pour les participants est souvent très différent des attentes.

L'histoire des hedgers est la plus ironique. Les gros investisseurs qui ont reçu des airdrops précoces détiennent des actifs en spot, cherchant à verrouiller leurs profits pour éviter la baisse. Cela semble rationnel, n'est-ce pas — payer une petite commission pour l'assurance, garantir un gain. Et le résultat ? Pendant la période de hausse de ces tokens, il faut payer des frais de -1% à -2% par heure, ce qui coûte une fortune. Si une seconde poussée haussière se produit (comme ce qui pourrait arriver à RIVER plus tard), les positions short explosent en un instant, entraînant des liquidations totales, et au final, on perd des deux côtés, l'assurance devenant une perte.

Le sort des investisseurs particuliers en position longue est encore plus direct. Ils voient des frais de financement élevés, pensent "je vais profiter gratuitement, faire une arbitrage sans risque", et ouvrent des positions longues en suivant la tendance. Mais ils ignorent le rôle qu'ils jouent — devenir la contrepartie parfaite lorsque le manipulatoreur fait tomber le marché. Pendant la période de RIVER, ce sont ces investisseurs particuliers en position longue qui ont été entièrement liquidés, leur capital réduit à zéro du jour au lendemain. MYX et COAI ont déjà répété ce scénario.

Le seul vrai gagnant est une seule entité. Qu'est-ce que le manipulatoreur principal contrôle dans ce jeu ? Il met en place un piège dans lequel tout le monde accepte de tomber. Lors de la phase de collecte de loyer, il continue d'aspirer les frais des hedgers ; lors de la phase de récolte, la liquidation des investisseurs particuliers après une chute du marché constitue la principale source de profit. MYX et COAI ont déjà validé cette logique, RIVER la met en œuvre. C'est la vérité la plus cruelle du marché des dérivés : ce qui semble être un jeu équitable, en réalité, a déjà séparé le chasseur de la proie.