Récemment, j'ai suivi un projet d'actif cryptographique sur le marché IPO des actions américaines : BitGo. Au premier abord, cette voie peut sembler peu sexy, mais les données sont très intéressantes.

Avec une valorisation de 1,7 à 2 milliards de dollars, la prime de valorisation est presque inexistante. Plus important encore, le multiple P/S n'est que de 3,5x, ce qui n'est pas élevé par rapport à d'autres projets dans le même secteur. La composition des investisseurs derrière n'est pas faible — Founders Fund, des investisseurs cryptographiques renommés et un soutien du gouvernement américain en exercice. En tant que fournisseur de solutions de portefeuille froid pour les principales bourses, la position de BitGo dans le domaine de la garde institutionnelle possède encore une barrière à l'entrée.

Le secteur de la garde cryptographique, qui peut sembler insignifiant en surface, voit en réalité une demande de plus en plus rigoureuse en matière de sécurité et de conformité à mesure que la taille des institutions entrant sur le marché augmente. D'après la performance de l'IPO de Circle, la reconnaissance de modèles commerciaux similaires sur le marché des capitaux est en train de croître. Le rythme d'introduction en bourse de BitGo pourrait justement coïncider avec un tournant dans l'émotion du marché.