Le 14 janvier, la Bourse japonaise a connu une explosion généralisée, l'indice Nikkei 225 et le TOPIX atteignant tous deux de nouveaux sommets historiques, le Nikkei dépassant pour la première fois la barre des 54 000 points. Le déclencheur direct de cette tendance est lié à l'évolution du contexte politique — le marché parie sur le fait que Sanae Takaichi pourrait pousser à des élections anticipées, afin de consolider sa base au pouvoir et d’accélérer la mise en œuvre de ses politiques économiques.

Derrière cela se cache une logique macroéconomique claire. Des attentes d’expansion budgétaire plus agressives, combinées à un environnement financier relativement accommodant, pourraient simultanément faire monter la valorisation des actifs risqués, faire baisser les anticipations de taux de change du yen, et renforcer l’attractivité des exportations et des actifs cycliques. En résumé : le marché voit le indice en hausse, le yen s’affaiblir, et les taux à long terme sous pression, ces trois éléments résonnant presque en harmonie, traduisant la perception du marché sur l’orientation des politiques.

Ce qui est vraiment intéressant, c’est la direction des flux de capitaux. Autour des propositions politiques de Sanae Takaichi, ce que l’on appelle les "actions à concept Takaichi" ont mené la hausse, avec une vague d’actions atteignant de nouveaux sommets historiques ou 52 semaines. La liste comprenant Tokyo Electron, Kawasaki Heavy Industries, IHI, Mitsubishi Electric, Mitsui Metals, Mitsui & Co., Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Metal Mining, Toyota, Disco, Shin-Etsu Chemical, Lasertec, etc., illustre tout — les capitaux parient d’un côté sur la reprise de la technologie, de la fabrication et de l’industrie de la défense, et de l’autre sur une reprise sectorielle des ressources, des matériaux et des finances dans un environnement de dépréciation du yen et de hausse des taux d’intérêt.

Bien sûr, cette stratégie comporte aussi ses fragilités. La capacité à concrétiser les attentes politiques, l’efficacité de la mise en œuvre des politiques macroéconomiques, ainsi que les changements dans l’environnement économique mondial, sont autant de variables susceptibles de remodeler la préférence au risque des capitaux. Mais pour l’instant, la vigueur du marché japonais cette fois-ci provient clairement d’une anticipation précoce du calendrier politique.