L'équipe d'analystes de la banque d'investissement TD Cowen a récemment ajusté ses prévisions pour la société Strategy. Selon un rapport de The Block, cette entreprise spécialisée dans le stockage de Bitcoin a été réévaluée, avec un objectif de prix à un an réduit de 500 dollars à 440 dollars.

Pourquoi cette baisse ? En résumé, c'est une question de dilution du capital. Strategy prévoit de lever des fonds en émettant davantage d'actions ordinaires et d'actions préférentielles, ce qui, bien que permettant d'accélérer l'achat de bitcoins, diluera le bénéfice par action.

L'équipe d'analystes de LD Cowen, dirigée par Lance Vitanza, a fourni de nouvelles données : ils prévoient désormais que Strategy accumulera environ 155 000 bitcoins en 2026, ce qui est bien supérieur aux 90 000 estimés précédemment. Cela semble-t-il ambitieux ? Le problème est que ces fonds doivent être levés par l'émission de nouvelles actions, ce qui dilue le rendement en bitcoins.

Comment voir ces chiffres ? Le modèle de l'analyste montre que le rendement en bitcoins pour 2026 tombera à 7,1 %, bien en dessous des 8,8 % précédemment estimés, et nettement inférieur aux 22,8 % réalisés en 2025. En utilisant leur multiple d'évaluation de 5 fois, le gain en dollars américains sur le bitcoin passerait de 9,4 milliards de dollars à 6,315 milliards de dollars — c'est l'origine de l'objectif de 440 dollars.