Le Département du Commerce américain vient de publier les données de consommation de détail de novembre, et les résultats trimestriels des quatre grandes banques commencent également à sortir. D'après ces données, la vigueur du marché de la consommation aux États-Unis est un peu surprenante.

Commençons par les chiffres. Le total des ventes au détail de novembre a augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent, et de 3,3 % en glissement annuel, ce qui représente la meilleure performance mensuelle depuis juillet. Bien que ce soit une donnée nominale, sans déduction de l'inflation, en comparant avec l'IPC, la consommation réelle est en fait en croissance. Les catégories comme les articles de sport, les voitures, les matériaux de rénovation domiciliaire et l'essence ont toutes montré une hausse, ce qui indique que les consommateurs ne se contentent pas d'acheter des produits bon marché, mais vivent une véritable montée en gamme de la consommation. Bien que le Black Friday et Thanksgiving aient stimulé une vague d'achats, la croissance en glissement annuel reflète toujours une résilience réelle de la consommation.

Regardons maintenant les données bancaires. Le taux de défaut des cartes de crédit des clients de détail des quatre grandes banques — JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo — est en baisse, se maintenant généralement en dessous de 4 %. La situation financière des clients à haute valeur nette de ces banques est effectivement solide, avec une bonne qualification de crédit.

Mais il y a un risque caché — la majorité des consommateurs américains ne peuvent pas vraiment utiliser les services des grandes banques, ils dépendent principalement des banques moyennes et petites. Donc, se baser uniquement sur les données des grandes banques peut donner une vision partielle. Le rapport sur le crédit à la consommation publié par la Réserve fédérale de New York reflète une image plus complète. La dernière donnée pour le troisième trimestre 2025 montre que le taux de défaut global des cartes de crédit aux États-Unis (déttes en retard de plus de 90 jours) a atteint 12 %.

En d’autres termes, le risque du système financier se répartit de manière marquée entre différentes couches sociales. Sous la façade prospère des données de consommation, une partie de la population voit sa pression sur la dette augmenter. Cela aura un impact sur les attentes du marché et la politique, et mérite une observation continue.