La roue économique d'Ethereum : lorsque la compression de l'offre entraîne la dynamique des prix

Ethereum connaît un cycle économique auto-entretenu qui redéfinit ses dynamiques d'offre. Voici comment le mécanisme se déploie :

À mesure que l'adoption par les utilisateurs s'accélère, le volume des transactions augmente naturellement. Plus d'activité sur le réseau signifie une consommation de gaz plus élevée, ce qui se traduit directement par une augmentation de la combustion d'ETH via le mécanisme déflationniste EIP-1559. Parallèlement, à mesure que la proposition de valeur d'Ethereum se renforce, les validateurs sont incités à staker davantage d'ETH pour sécuriser le réseau et percevoir des récompenses de staking.

Cela crée un effet de compound. Plus d'ETH est verrouillé en staking, plus l'offre liquide devient restreinte. Avec moins de jetons disponibles pour le trading et la circulation, la pression du côté de l'offre s'intensifie. La réduction de l'offre liquide, combinée à une demande stable ou croissante, exerce naturellement une pression à la hausse sur la trajectoire des prix de l'ETH.

Des prix plus élevés et des récompenses pour la sécurité du réseau encouragent davantage la participation des validateurs et le staking d'ETH, ce qui revient à réduire l'offre disponible. La boucle se répète alors, chaque cycle étant potentiellement plus prononcé que le précédent.

Ce mécanisme auto-entretenu – où la croissance engendre la rareté, la rareté stimule l'appréciation des prix, et cette appréciation incite à une participation plus profonde au réseau – crée ce qui pourrait être décrit comme un puits de gravité financière. Plus Ethereum devient grand, plus il devient difficile de résister à son attraction.