Kashkari affirme : l'inflation ne va pas s'envoler, mais il n'y a pas d'espace pour une baisse des taux en janvier

Le responsable de la Fed, Kashkari, a récemment déclaré qu’il ne prévoit pas une nouvelle envolée de l’inflation, tout en affirmant clairement qu’il n’y a pas de motivation pour une baisse des taux en janvier, et que le taux doit rester inchangé ce mois-ci. Cette série de déclarations envoie un signal hawkish clair, reflétant l’inquiétude de la Fed quant à la persistance de l’inflation et le refroidissement des anticipations de baisse des taux récemment. Cependant, dans le contexte de la pression accrue du gouvernement Trump sur la Fed, cette position politique indépendante elle-même est également risquée.

Pourquoi la position hawkish de Kashkari reste ferme

La persistance de l’inflation demeure la principale préoccupation

Kashkari insiste sur le fait que la décision clé pour la Fed est de savoir à quel problème elle doit prêter le plus attention : un marché du travail en ralentissement ou une inflation encore élevée et collante. Sa réponse est très claire — l’inflation reste la menace principale. Selon les dernières données économiques, le PPI de novembre a bondi à 3 % en rythme annuel, dépassant les 2,7 % attendus, tandis que l’inflation de base reste bloquée à 3 %. Ces chiffres soutiennent son jugement sur la persistance de l’inflation.

La position politique s’est rapprochée de la neutralité

Kashkari admet que la position actuelle de la Fed est très proche du niveau “neutre” — ni stimulant l’économie, ni la freinant de manière évidente. Dans ce contexte, il estime qu’il n’est pas nécessaire de réduire les taux en janvier. Cette déclaration implique que, même s’il y a de la place pour une baisse ultérieure, cela ne se produira pas rapidement.

Les données économiques lui donnent du courage

Les données économiques de novembre montrent des signes de surchauffe. Les ventes au détail ont bondi de 0,6 % en mensualisé, dépassant les attentes, ce qui indique que la consommation reste robuste. Cette résilience économique donne aux responsables de la Fed des raisons de rester prudents, sans se précipiter pour stimuler via une baisse des taux.

Risque accru d’intervention politique, l’indépendance de la Fed mise à l’épreuve

La pression du gouvernement Trump monte en intensité

Kashkari souligne clairement que les actions de Trump contre la Fed “concernent la politique monétaire”, ce qui constitue en réalité une lutte pour le pouvoir. Des rapports indiquent que le gouvernement Trump a considérablement accru la fréquence de ses interventions auprès de la Fed, allant jusqu’à ce que le ministère de la Justice mène une enquête criminelle contre Powell.

La succession du président devient un enjeu

Le mandat de Powell se termine en mai 2026, et la question de sa succession est devenue la priorité absolue. Kashkari insiste sur le fait que, peu importe qui sera nommé, la crédibilité doit être la priorité. Cette déclaration est interprétée par le marché comme une crainte que l’indépendance de la Fed puisse être compromise par des ingérences politiques.

Le marché digère déjà ce risque

Chaque fois que des signaux d’intervention politique apparaissent, la volatilité du marché s’envole directement. Cela indique que les investisseurs s’inquiètent de la tendance à politiser les décisions de la Fed.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies

La perspective de baisse des taux reste sous pression

La position hawkish de Kashkari a directement pesé sur les anticipations de baisse des taux à court terme. Auparavant, le marché misait sur plusieurs baisses en 2026, mais cette expectation a été fortement revue à la baisse. La diminution des attentes de baisse des taux est généralement défavorable aux actifs risqués.

La force du dollar pourrait perdurer

Dans ce contexte de baisse des anticipations de baisse des taux, le dollar reste fort par rapport aux autres monnaies, ce qui exerce une pression sur les actifs cryptographiques libellés en dollars.

La prime de risque politique pourrait augmenter

Si l’indépendance de la Fed est encore plus menacée, la confiance dans le système financier pourrait diminuer, ce qui pourrait pousser les flux vers des actifs plus transparents et régulés — y compris les cryptomonnaies. Mais cette tendance dépend du fait que le risque politique se concrétise réellement.

Les enjeux clés à venir

Bien que Kashkari ait fermé la porte à une baisse des taux en janvier, il a laissé une “note d’espoir” — “il pourrait y avoir une baisse plus tard cette année”. Cela signifie que si les données d’inflation montrent une baisse significative, une baisse des taux reste possible. Mais, compte tenu de la persistance de l’inflation et des données économiques actuelles, ce moment pourrait ne se produire qu’au second semestre.

Par ailleurs, le mandat de Powell arrive à échéance, et la sélection du prochain président influencera directement la politique future de la Fed. Si le nouveau président cède sous la pression politique, cela pourrait modifier les attentes du marché concernant l’indépendance et la cohérence de la politique de la Fed.

En résumé

Les déclarations récentes de Kashkari indiquent clairement que la Fed ne relâche pas sa pression sur l’inflation, et que la perspective de baisse des taux doit attendre. Cela constitue un avertissement pour les investisseurs qui pariaient sur une baisse à court terme. Mais ce qui est encore plus préoccupant, c’est que la Fed fait face à une pression politique sans précédent, et l’issue de cette pression sur l’indépendance monétaire reste incertaine. Pour le marché des cryptomonnaies, l’essentiel est d’observer les changements réels dans la position de la Fed, plutôt que de se laisser distraire par le bruit politique.