#美联储政策与货币政策 En voyant Trump brandir à nouveau la grosse batte contre Powell, mes pensées m'ont naturellement ramené à la crise financière de 2008. À l'époque, Ben Bernanke a résisté à la pression pour agir de manière indépendante, bien qu'il ait été fortement critiqué, mais le pare-feu de la Réserve fédérale a finalement protégé l'ensemble du système. Aujourd'hui, le même scénario se répète — les forces politiques tentent d'éroder l'indépendance de la banque centrale, ce qui constitue un signal de danger rare dans mes plus de vingt ans de carrière d'investisseur.

Le mécanisme du "président fantôme" de Trump, les critiques ciblées envers les membres du FOMC, voire la considération de poursuivre en justice Powell, brisent tous une règle invisible de longue date. L'histoire nous enseigne que chaque fois que l'intervention politique dans la politique monétaire se produit, le mécanisme de fixation des prix du marché échoue. L'inflation rampante des années 70 en est un exemple — lorsque la banque centrale est contrainte de se conformer au cycle politique plutôt qu'au cycle économique, les anticipations d'inflation s'emballent en spirale.

Ce qui est le plus dangereux actuellement, ce n'est pas que Powell soit ou non destitué, mais la désintégration de la confiance du marché dans la politique de la Fed. Dès que les investisseurs commencent à douter de la cohérence et de la scientificité de la politique, les flux de capitaux deviennent extrêmement instables. Nous avons déjà vu ces signes — l'intérieur de la Fed commence à "se taire sélectivement", ce qui témoigne d'une érosion de la résilience du système.

La publication du nom du nouveau président en janvier prochain pourrait constituer un tournant clé. Si le processus de sélection lui-même devient politisé, nous devons nous préparer à un environnement de politique monétaire encore plus incertain. Cette incertitude tend à augmenter la volatilité, et la volatilité est précisément le tueur sans distinction.