#美联储政策与货币政策 La mise en garde de Nomura Securities mérite d'être suivie de près. Voici la logique principale : le nouveau président prend ses fonctions en mai → première baisse des taux en juin → divergence de politique s'accentue → incertitude éclate entre juillet et novembre. Cette fenêtre temporelle est très critique.

Du point de vue des flux de capitaux on-chain, il est désormais essentiel de suivre les mouvements de gros fonds. Dès que le marché anticipe un passage du "cycle de baisse des taux" à une "impasse politique", on observe généralement des signaux de déploiement ou de retrait anticipé par les institutions — la réduction des positions des principaux portefeuilles américains, le flux de stablecoins vers les exchanges, tout cela mérite d'être surveillé.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que si l'anticipation d'une "fuite des actifs américains" se forme, cela pourrait déclencher une inversion de la liquidité. À ce moment-là, ce ne seront pas seulement la bourse, la dette et le marché des devises qui seront touchés, mais aussi le marché des cryptomonnaies — après tout, la corrélation entre la liquidité en dollars et le Bitcoin est devenue très claire ces dernières années.

Il est conseillé de surveiller deux signaux : d'une part, l'évolution de la courbe des rendements des obligations américaines, et d'autre part, le changement d'attitude des portefeuilles de baleines vis-à-vis des stablecoins. Si, avant juillet, on voit de gros fonds adopter une posture défensive, il faut alors augmenter le coefficient de risque. L'incertitude politique est souvent le coût le plus élevé.